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2023年1月份投资策略报告:震荡向上修复 春季行情有望启动

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投资要点: 2022年12月指数高开低走,个股板块跌多涨少。在“强预期、弱复苏”的阶段下,12月沪指惯性冲高,随后月中震荡回调,不过临近月末指数探底回升,最终沪指站上60日均线,创业板指微涨,沪指亦接近3100点。 截止至12月...

机构:东莞证券股份有限公司

作者:费小平,岳佳杰,尹炜祺,刘爱诗

投资要点:
2022年12月指数高开低走,个股板块跌多涨少。在“强预期、弱复苏”的阶段下,12月沪指惯性冲高,随后月中震荡回调,不过临近月末指数探底回升,最终沪指站上60日均线,创业板指微涨,沪指亦接近3100点。
截止至12月30日,上证指数月K线下跌1.97%、深成指月K线下跌0.83%、创业板指月K线上涨0.06%、科创50月K线下跌4.03%、北证50月K线下跌7.54%。个股板块跌多涨少,食品饮料、美容护理、社会服务、商贸零售和传媒等板块涨幅靠前;煤炭、房地产、建筑装饰、汽车和有色金属等板块跌幅靠前。
2023年1月份行情研判:震荡向上修复,春季行情有望启动。从1月市场环境来看,海外市场方面,虽全球经济或已陷入衰退泥沼,美联储、欧央行释放“鹰派”信号,但考虑到下次议息会议将在2023年2月举行,1月作为加息空窗期,外围市场对我国资本市场影响有限。国内市场方面,受疫情冲击和需求不足等因素影响,经济环境呈现弱复苏态势。不过往后看,随着中央经济工作会议拔高内需重要性,疫情防控政策调整优化带动企业盈利预期改善,1月经济活动正常化将不断增强,国内经济有望企稳。资金面方面,考虑到央行加大节前流动性投放,政策鼓励长期合规资金进入资本市场、利率保持舒适区间等因素,1月资金面有望保持稳中偏松。从技术面来看,12月沪指冲高回落,走势仍较为反复,不过随着量能持续缩量,杀跌动能也逐步减弱,市场观望情绪浓厚。考虑到当前市场估值处于历史偏低分位数,对市场不宜过度悲观。随着中央经济工作会议强调稳增长,扩内需。年初财政政策和货币政策仍有较大发力空间,以实现经济稳增长,降准降息可期。年初信贷高峰、北向资金持续净流入、央行加大节前流动性投放,政策鼓励长期合规资金进入资本市场,资金面稳中偏松。随着政策推进及资金面改善,预计1月份市场将震荡向上修复,春季行情有望启动,关注量能变化以及板块轮动。
上建议适度积极,关注政策发力方向的板块机会。板块上建议关注农林牧渔、食品饮料、电力设备、TMT、医药生物、煤炭等。
行业配置:超配农林牧渔、食品饮料、电力设备和TMT。综合市场以及基本面等因素,我们认为,在行业配置上,1月建议超配:农林牧渔、食品饮料、电力设备和TMT等。
风险提示:国内疫情反复阻碍经济发展,进一步加大经济下行压力;俄乌冲突持续,带动大宗商品价格高位运行,加重企业的成本压力,工业制造利润被不断压缩;美联储加快加息缩表进程,收紧国内市场资金面。

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