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铜日报:美元大幅走强 铜价略显承压

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策略摘要目前下游采购逐步恢复,后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况,市场对于未来需求展望较为乐观,因此当下就操作而言,暂时仍以逢低备货为主。核心观点铜市场分析现货情况:据SMM讯,现货...

机构:华泰期货有限公司

作者:陈思捷,师橙,付志文

策略摘要
目前下游采购逐步恢复,后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况,市场对于未来需求展望较为乐观,因此当下就操作而言,暂时仍以逢低备货为主。
核心观点
铜市场分析
现货情况:
据SMM 讯,现货市场,日内沪铜重回69500 元/吨上方,但下游入市询盘不减、买兴依旧较强,使得现货成交升水上抬。早盘,持货商报主流平水铜升水10~升水30 元/吨;好铜报于升水30~升水50 元/吨,贵溪铜持货商惜货报于升水60~80 元/吨;湿法铜如MV、MET 等报于贴水30~贴水10 元/吨,成交依旧积极。进入上午十时,部分主流平水铜以升水10~20 元/吨价格大量成交,随后持货商上调价格至升水30 元/吨,好铜货源亦表现紧张,持货商报于升水40~50 元/吨。湿法铜成交主动性依旧,贴水30~10 元/吨均有成交。
观点:
宏观方面,昨日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上称:如果有必要,美联储准备加快加息步伐,终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。
在听证会后,从联邦基金利率期货银行的加息概率来看,美联储3 月加息50 基点的概率已飙升至接近70%。而就在此前一日,该概率还不足30%。美元昨日呈现大幅飙涨,有色板块暂时承压。
矿端方面,据Mysteel 讯,虽然供应干扰仍存在,不过较前几周有所减弱。印尼grasberg 铜矿自2 月底开始恢复运营,与预期一致,将继续关注巴拿马、秘鲁,巴拿马铜矿的采矿业务于2 月23 日暂停,将继续干扰市场。市场主流交易4 月货物。
冶炼方面,虽然近期TC 价格持续回落,硫酸价格亦呈现走低态势,但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周国内电解铜产量22.10 万吨,环比减少0.30 万吨;本周广东、湖北等地有冶炼企业检修仍未结束,产量受到影响,其他冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅减少。
消费方面,据Mysteel 讯,在2 月底前两个交易日,下游企业在资金方面有一定压力,因此采购需求受到抑制,据市场反馈,多数企业表示在此期间日内基本不采购,但在换月之后拿货动作有所恢复。在贸易商方面,部分持货商看涨后续升水,周初时便开
始逢低收货扩大库存。整体而言,下游采购目前呈现逐步恢复迹象。
库存方面,昨日LME库存上涨0.19 万吨至7.44 万吨。SHFE 库存较前一交易日下降0.26万吨至13.51 万吨。
国际铜方面,昨日国际铜与LME 铜比价为7.02,较前一交易日上涨0.99%。
总体而言,目前下游采购逐步恢复,后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况,目前市场对于未来需求展望较为乐观,因此当下就操作而言,暂时仍以逢低备货为主。
策略
铜:谨慎偏多
套利:中性
期权:卖出看跌(66,000 元/吨下方)
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求向好预期无法兑现

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