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1-2月进出口数据点评:外需仍然偏弱 短期预期修复

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以美元计,1-2月我国出口金额同比增长-6.8%,前值-9.9%。进口金额同比增长-10.2%,前值-7.5%。贸易差额为1168.8亿美元,前值780.1亿美元。出口增速跌幅收窄,贸易顺差扩大,除对美出口增速进一步下行外,对其他...

机构:西部证券股份有限公司

作者:边泉水

以美元计,1-2 月我国出口金额同比增长-6.8%,前值-9.9%。进口金额同比增长-10.2%,前值-7.5%。贸易差额为1168.8 亿美元,前值780.1 亿美元。
出口增速跌幅收窄,贸易顺差扩大,除对美出口增速进一步下行外,对其他主要贸易伙伴出口增速均有所回升,对东盟出口继续走强。以美元计,1-2月我国出口美、欧、日、韩、东盟增速分别为-21.8%、-12.2%、-1.3%、2.1%、9.0%,较前值分别上升-2.3、5.3、2.0、11.8、1.5 个百分点。
主要出口商品增速跌幅收窄。以美元计,1-2 月农产品、机电、高新技术产品增速分别为1.8%、-7.4%和-18.8%,较前值上升-1.6、5.5、7.0 个百分点。
出口金额上成品油(110.0%)、汽车(65.2%)、肥料(29.5%)、钢材(26.1%)等增速较高,主由出口量增长拉动;环比上看手机(+31.3%)、音视频设备(+10.4%)、家用电器(+7.7%)等机电产品出口增速上行。
受春节假期影响进口需求有所放缓。1-2 月大豆、原油、铁矿砂进口金额增速分别为29.7%、-2.3%和8.9%,前值分别为31.1%、15.2%、-5.2%;进口数量增速分别为16.0%、-1.3%、7.2%,前值19.0%、4.2%、5.6%。
出口预期边际改善。从PMI 新出口订单指数看出口预期,2 月我国PMI 新出口订单指数为52.4%,连续21 个月收缩后重回扩张区间。1-2 月整体来看,我国15 个制造业行业中12 个行业出口预期较去年底有所改善,改善幅度较大的是纺织服装服饰(+52%)、农副食品加工(+46.5%)、电气机械(+26.7%)、非金属矿物(+22.4%)、有色金属(+17.2%)、化纤及橡胶塑料(15.9%)、汽车制造(12.2%),其中上游非金属及以纺服和农副食品加工为代表的消费品已连续两月出口预期大幅改善。
外需仍然偏弱但出现乐观因素,内需延续复苏态势,预计净出口对经济贡献趋势性下滑。外需方面,2 月全球制造业PMI 重新站上荣枯线50.0%,美国及欧元区制造业PMI 跌势企稳,但仍位于非景气区间。相较于生产端,欧美消费者信心指数均已连续数月上行,波罗的海干散货指数2 月创下新低后有所回升,我国出口运价指数继续向疫情前中枢水平回归。随着大宗商品价格下降,价格因素对贸易的贡献逐渐走弱,据IMF 及世界银行预测,2023 年全球实际增长率将进一步下行,外需预期走弱,叠加内需修复进口量保持增长,年内净出口对经济增长的贡献或有所下滑。
风险提示:全球经济超预期,地缘政治风险超预期,内需修复不及预期。

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