机构：山西证券股份有限公司
作者：叶中正,冀泳洁
投资要点
本周化工与新材料震荡调整。基础化工涨跌幅为0.45%，跑输沪深300 指数1.26%，在申万一级行业中排名第20 位。新材料指数涨跌幅为-0.22%，跑输沪深300 指数1.93%。各子板块除碳纤维外均收跌，碳纤维上涨0.2%、可降解塑料下跌0.27%、OLED 材料下跌1.11%、半导体材料下跌1.31%、有机硅下跌2.46%、锂电化学品下跌2.72%、膜材料下跌3.15%。
观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为24.54 倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为16.2 倍（2%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为44.18 倍（0%）；锂电池市盈率为38.57 倍（2%）；锂电化学品市盈率为18.88 倍（0%）；半导体材料市盈率为90.69 倍（5%）；可降解塑料市盈率为19.8 倍（74%）；OLED 材料市盈率为107.52 倍（51%）；膜材料市盈率为52.56 倍（57%）。
从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为4.13%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。
近四成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为39.64%，表现占优的个股有康强电子(9.63%)、ST 宏达(4.8%)、蓝晓科技(4.62%)等，表现较弱的个股包括明冠新材(-19.06%)、天岳先进(-17.43%)、海优新材(-12.31%)等。机构净流入的个股占比为15.32%，净流入较多的个股有万华化学(6.5 亿)、中化国际(0.66 亿)、中粮科技(0.62 亿)等。42 只个股中外资净流入占比为35.71%，净流入较多的个股有恒力石化(2.17 亿)、万华化学(2.1 亿)、长远锂科(0.57 亿)等。
行业动态
行业要闻：
工信部：推动生物基新材料研发及产业化
孚能科技：钠离子电池获江铃集团定点
特斯拉：与韩国L&F 签署高镍正极材料供应协议，为期两年海亮股份拟投59 亿出海扩产，加码锂电铜箔冲击25 万吨产能重要上市公司公告
投资建议
工信部强调推动生物基材料发展，消费复苏背景下PLA 需求有望修复。
当前可降解塑料的主流产品主要包括PLA、PBAT。PBAT 和PLA 的性能存在差异，下游应用场景有所不同，PBAT 延展性好，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域，PLA 硬度高、具有食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领
域，二者在下游领域有互补的关系。长期来看，可降解塑料替代传统石油基塑料趋势不改，在国内消费复苏的背景下，PLA 的下游领域包括吸管、餐具、纤维等领域有望得到修复，建议关注率先突破丙交酯技术、具有完整PLA 生产工艺且可大规模量产的海正生材，以及募投7.5 万吨聚乳酸项目、致力于打造聚乳酸全产业链优势的金丹科技。
风险提示
疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。