首页 投资策略 正文

策略周观点:TMT和中字头领涨背后的逻辑

扫码手机浏览

核心要点TMT 和中字头领涨,带动沪指突破前高。其中当然少不了短期政策面和基本面的催化,但更多是数据财政和股权财政带来的革新与重构。土地财政难以为继, 两类“新财政”有望接棒,以TMT 为代表的数字经济和以中字头为代表的央国企最为受益。...

机构:华鑫证券有限责任公司

作者:谭倩,朱珠

核心要点
TMT 和中字头领涨,带动沪指突破前高。其中当然少不了短期政策面和基本面的催化,但更多是数据财政和股权财政带来的革新与重构。土地财政难以为继, 两类“新财政”有望接棒,以TMT 为代表的数字经济和以中字头为代表的央国企最为受益。
TMT 和中字头领涨,带动沪指创新高
本周沪指突破3310 点,创下本轮反弹新高。主要有以下三方面助力:一是基本面,开复工超预期、PMI 大幅回升,经济延续修复,带动市场情绪升温;二是政策面,数字中国顶层设计落地,激发市场热度;三是估值面,数据财政和股权财政对数字经济和央国企的估值重构。
土地财政渐退,数据和股权财政“接棒”
土地财政难以为继:2022 年土地出让金骤减2 万亿,降幅超过20%;新发展模式下,房地产逐渐进入新稳态,土地使用权出让收入增量有限。
数据财政大有可为:作为新型生产要素,数据和土地有不少相似性,数据产业链和地产产业链也有可比性。随着数据二十条和数字中国规划落地,数据要素市场化改革提速,实现数据从资源-资产-资本的跃迁,助力数据价值释放。数字中国战略下,数字产业化和产业数字化协同推进,引领土地经济向数字经济转型。去年底会计政策优化,数据资产入表,将带动大量企业资产负债表重估,数据财政空间广阔。
股权财政备受关注:中国特色估值体系重塑叠加国企改革提速,对标世界一流企业,国资委市场化考核,加快专业化整合,探索规范化退出,绩优央国企股权估值空间逐步打开。
短期有估值端提升(价值实现),中长期有业绩端改善(价值创造),股权财政未来可期。
“新财政”催化,数字经济和央国企最为受益结合上述分析和近期政策脉络,数据财政和股权财政两类“新财政”前景可期,数字经济和央国企最为受益。
关注数字经济三大主线:
1)数字新基建(信创、IDC、工业互联网、人工智能、云计算);
2)数据要素市场化(运营商、数据交易、数据安全);3)产业数字化(智慧城市、数字医疗、数字农业等)。
把握央国企三大方向:
1)央国企率高和估值折价严重的建筑建材、建筑装饰、交运和通信;
2)国企改革+数字经济主线:国资云、数字交易所等;3)国企改革+产业安全主线:国产替代(半导体材料与设备、工业母机、机器人)、能源安全(新能源新技术)、资源安全(战略资源)。
风险提示
(1)经济不及预期(2)政策不及预期
(3)地缘政治风险

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

推荐文章