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“两会”投资策略报告:历届“两会”前后市场及行业走势回顾

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核心观点 历届两会前后市场走势回顾 近十年上证指数两会前后涨跌幅数据来看,上证指数在两会前三个月期间平均涨幅为0.28%,在两会前一个月的平均涨幅为2.26%,在两会前五个交易日的平均涨幅为0.27%;上证指数在两会后三个月...

机构:川财证券有限责任公司

作者:张卓然

核心观点
历届两会前后市场走势回顾
近十年上证指数两会前后涨跌幅数据来看,上证指数在两会前三个月期间平均涨幅为0.28%,在两会前一个月的平均涨幅为2.26%,在两会前五个交易日的平均涨幅为0.27%;上证指数在两会后三个月期间平均涨幅为5.09%,在两会后一个月期间平均涨幅位2.47%,在两会后五个交易的平均涨幅为-0.54%。
两会前一个月上涨或下跌,两会后跟涨或跟跌概率较大。近十年来,两会前一个月若上证指数出现上涨,那两会后一个月市场出现跟涨的概率较大;而两会前一个月上证指数出现回落,那么两会后一个月跟跌的概率较大。(近十年来仅2022 年例外)两会期间,市场短期回落概率较大。从两会召开后五个交易日来看,指数出现小幅回落的概率较大,但回落幅度相对有限,其原因来自于两会召开过程中,可能存在政策不及预期的可能,同时政府工作报告在两会结束时发布,行情更容易在两会后展开。
历届两会前后行业走势回顾
从近十年两会前后行业平均涨跌幅来看,两会召开前一个月,环保、有色金属、钢铁、电子、计算机等行业在两会前平均涨幅居前;两会后一个月,医药相关行业(医药生物、美容护理)、地产产业链(房地产、建筑材料)表现较好。
梳理近十年两会热点关键词(剔除部分与市场无关的词汇),当年热点词汇与两会后一个月领涨行业有一定关联。具体来看,若在前一年年底的中央工作会议和两会的政府工作报告中,同时提到的热点新词汇,推动相关行业走强的概率较大。
地方两会看全国两会
数字经济:“数字经济”是各地政府提及频率最高的词汇,各地对于2023 年的规划,均把数字经济建设纳入,同时随着《数字中国建设整体布局规划》顶层规划的出炉,对国内推动数字经济建设进行了全面的指引,预计两会政府工作报告中将再度强调“数字经济”。
高端制造:各省政府工作报告中,均提出要对制造业“改造升级”,同时符合国家战略。
乡村振兴:实现乡村振兴仍是当前政府工作的重点任务。
风险提示:海外黑天鹅事件导致全球市场大幅波动;政策不及预期;美联储加息节奏超预期:
全球流动性收紧带来风险传递。

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