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基础设施投融资行业:水利建设投资加大背景下水利基投发展与挑战并存

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作为承担地方水利基础设施建设的重要载体,水利基投在国家加大水利基础设施建设投资的背景下,具有较大的发展空间,业务可持续性有望得到进一步提升;但受制于水利项目投资规模大、建设周期长、公益属性强等特征,亦将面临较大的资本支出和投融资压力,叠...

机构:中诚信国际信用评级有限责任公司

作者:周飞,彭喆

作为承担地方水利基础设施建设的重要载体,水利基投在国家加大水利基础设施建设投资的背景下,具有较大的发展空间,业务可持续性有望得到进一步提升;但受制于水利项目投资规模大、建设周期长、公益属性强等特征,亦将面临较大的资本支出和投融资压力,叠加当前地方财政承压、融资环境趋严,水利基投信用风险分化或将进一步加剧,同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险
要 点
水利行业是关系到国计民生的重要行业,随着相关政策持续出台,我国水利基础设施建设不断加快,2022 年我国水利建设投资首次突破万亿大关,呈现大幅增长态势;同时,国家积极推进水利建设PPP 模式发展和REITs 试点,使得水利投融资改革取得明显成效,建设资金来源逐步多元化。目前多地政府已发布2023 年水利投资计划,明确加快布局和完善水利设施建设,预计全年水利建设投资规模仍将保持较大体量。
水利基投数量及存续债规模在全部存续基投中占比均较小,但整体行政层级及信用资质相对较高;由于水利基建项目通常具有投资周期长、投资规模大、公益性强等特点,中央及地方政府给予了有力支持。未来,随着水利改革的逐步深入及政府债务风险管控力度的加强,叠加水利基投项目业务模式的转变,水利基建仍有较大的发展空间,但亦将面临较大的资本支出压力,同时需关注其他市场化业务扩张可能引发的经营风险及财务风险。
2021 年以来,水利基投营收能力持续改善,盈利能力有所波动,且利润总额仍高度依赖政府补助,获现能力亦有所下滑;资产规模和资产负债率持续扩张,短期债务占比有所提升,且占比高于基投整体水平,存在一定短期流动性压力;在当前地方财政承压、融资环境趋严的背景下,水利基投信用风险分化或将进一步加剧。

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