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铜3月报:复苏验证窗口期 铜价震荡看待

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要点提示: 1.进口精矿指数走低,后续仍有回升预期; 2.炼厂开工逐步回升,二季度检修影响大; 3.23年投资额创新高,电力行业稳定增长; 4.预期更多政策加持,地产需求边际改善; 5.家电销售压...

机构:华安期货有限责任公司

作者:鲍峰,曾真

要点提示:
1. 进口精矿指数走低,后续仍有回升预期;
2. 炼厂开工逐步回升,二季度检修影响大;
3. 23年投资额创新高,电力行业稳定增长;
4. 预期更多政策加持,地产需求边际改善;
5. 家电销售压力加大,能源车是主要增量;
6. 劳动力市场紧俏,居民资产负债健康;
7. 加息预期反复扰动,地产景气度继续降低。
市场展望与投资策略:
美国四季度核心PCE上修强化通胀韧性的预期,边际加息走强将对房地产造成进一步冲击,但美国平均时薪维持高位,居民端资产负债表总体健康,经济仍具有一定韧性。
宏观对铜价的影响重心将落在国内经济复苏逻辑的验证上。23年国家电网投资额将超过5200亿元,同比增长约4%,电力行业的稳定增长有利于为铜价提供支撑。另外,“两会”临近,市场对政策抱有期待,地产端需求有望边际改善。但应当考虑到,当前正处于数据真空期,漆包线行业订单出现回温,但电线电缆恢复不及预期,地产完工传导至终端也存在时滞性。基本面无法得到完全验证,货币政策的方向也值得关注,资产价格容易受短期波动影响反复震荡。
策略建议:关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位,区间操作。

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