聚酯产业链月报：“金三”到来 需求端即将进入验证期

提示要点
本月市场聚酯端受美国原油库存增长，美元汇率增强，美国经济数据能源需求前景的影响，聚酯本月先跌后涨，价格短期偏强。
PTA：驱动层面，本月PTA 现货加工费压缩，抑制PTA 开工率，下游聚酯开工率提振。本月供需有所好转，月内库存去库。供应端，下个月预计虹港石化250 万吨装置有检修计划，逸盛大连225 万吨装置有重启计划，恒力石化250 万吨装置有投产计划，预计下个月PTA 开工率变化不大。聚酯生产基本恢复，新订单情况目前较去年来看还是处于低位，后期关注新订单恢复情况。估值层面，原油本月先涨后跌，PX 价格月内下跌，但是由于开工率较低和PXN 被压缩，价格相对抗跌。
乙二醇：驱动层面，乙二醇负荷本月开工率下降，聚酯开工率月内提振，乙二醇港口库存月内去库。本月供需面好转，聚酯负荷月内上涨，盛虹炼化辛庄镇3 月初将投料，下个月乙二醇供给可能略有提升。估值层面，原油价格本月先涨后跌，月中煤价上行且强势，使乙二醇在聚酯三产品中支撑较强。
短纤：驱动层面，本月短纤跟随原料端波动，且供需双增，产销情况较好，短纤厂库本月去库。本月供需面好转，终端订单缓慢增长，但是由于外贸订单增长有限，短纤反弹力度受限。
操作建议：整体来看，聚酯板块需求恢复，但新订单仍需持续跟踪。
多单逢低入场，可以继续持有到前高附近。PTA 止损位5400，乙二醇止损位4100，短纤止损位6900。
风险提示：油价波动，美联储加息超预期，聚酯需求恢复不及预期。