机构：国联证券股份有限公司
作者：王宇鹏,高远
专题内容摘要
2023年2月转债市场和权益市场出现震荡行情。截止2月24日收盘，中证转债指数来到405.55点，2月内下跌0.91%，没有延续1月份开门红的走势。
上证指数收盘在3267.16点，2月内涨幅达到0.35%。万得全A收在5160.51点，2月内下跌0.19%。
3月最重要的政策因素就是“两会”。根据全国人大决定，十四届全国人大一次会议于2023年3月5日在北京召开，全国政协十四届一次会议于2023年3月4日在北京召开。影响3月资本市场最重要的政策因素就是全国“两会”，两会不光对今年整体经济发展政策影响重大，更是对未来5年全国整体财政、产业、金融政策有较大影响。站在2月底的时间点，我们无法预知全国两会的具体情况，但是可以从地方两会的相关表述中有所收获。
地方两会更加关注经济稳增长。地方两会表述中对经济增长都有较为重要的强调，稳增长主要有两大方向，一个是促进消费，另外一个是扩大投资。
促进消费角度更多关注改善性住房、养老服务、新能源行业、智能家居家电等方面，进一步发展夜经济、首店经济、直播经济等。从扩大投资角度来看，强调用政府投资撬动项目投资，激发民间资本的投资热情，推动新型基础设施建设。
社交距离缩短，出行持续修复。中国民航局公布的数据显示，1月民航旅客运输规模快速回升，完成旅客运输量3977.5万人次，同比增长34.8%。
从恢复程度看，民航旅客运量恢复至2019年同期74.5%，恢复水平较2022年12月提高39.0个百分点。出行修复产业链建议关注南航转债 麒麟转债（航空轮胎） 。
多地地方政府提出扩大有效投资。上海两会提出持续推进重大工程建设，全年完成投资2150亿元。江苏省两会提出持续推进交通、能源、水利、生态环保、民生等领域补短板投资，突出抓好220个省级重大项目和纳入国家十四五规划的重大项目。浙江省两会提出安排省重大项目1000个左右，完成年投资1万亿元以上，带动固定资产投资增长6%以上。扩大基建投资建议关注鸿路转债（钢构）、友发转债（钢管） 、淮22转债（煤炭）。
稳增长背景下，2023年基建可能成为重要抓手，目前大量基建项目已落地，将产生大量融资信贷需求，1月信贷数据较好，大金融赛道推荐成银转债。
新能源领域持续发展。根据国家能源局数据，2022年我国光伏新增装机达到87.41GW，同比增长60.3%，出口方面，2022年我国太阳能出口金额达到463.78亿美元，同比增长63.0%。今年以来光伏上游硅料、硅片价格虽有所波动，但年内整体原料成本下降是大势所趋，利好下游产业。新能源光伏EPC领域建议关注润建转债、红相转债。
养老服务是促进消费重点。促进养老服务消费是地方两会关注热点，北京两会提出支持养老消费，河北两会提出促进家政养老、教育体育等服务消费，江苏两会提出培育养老托育、家政服务、医疗健康等消费新热点。养老赛道建议关注科伦转债和寿22转债。
风险提示：经济政策不及预期，权益市场震荡，转股溢价率压缩。