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2023年1月十强转债推荐:紧跟中央经济工作会议精神

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专题内容摘要 12月转债市场走势整体弱于权益市场。12月转债市场伴随权益市场有所调整。截止2022年12月23日,中证转债指数收388.46点,12月内下跌3.92%。截止2022年12月23日上证指数收盘3,045.87点,12...

机构:国联证券股份有限公司

作者:王宇鹏,高远

专题内容摘要
12月转债市场走势整体弱于权益市场。12月转债市场伴随权益市场有所调整。截止2022年12月23日,中证转债指数收388.46点,12月内下跌3.92%。截止2022年12月23日上证指数收盘3,045.87点,12月内下跌3.35%。整体转债市场跌幅略高于股票市场,转股溢价率空间被压缩。
12月出现两次大幅度转债估值变化的情况。从权益市场的角度来看,12月初受到各地进一步优化调整疫情防控政策,市场释放经济复苏信号,权益市场有所上行,转债市场跟随权益市场反弹。在基本面预期反转的背景下,由于债券收益率的上行,债基产品的赎回,债市继续承压,转债涨幅不及正股,转股溢价率继续压缩。在12.19-12.23这一周,由于多地新冠病毒感染数量增加,对经济活动产生部分影响,经济复苏状况不佳,转股溢价率有小幅恢复。
中央经济工作会议要求把恢复和扩大消费摆在优先位置,多渠道增加城乡居民收入,支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。展望明年1月我们看好改善性住房、新能源车、大消费和养老服务赛道。
改善性住房。商品房市场要想短期内企稳,对内需和消费有带动,改善性需求释放是关键。房地产是国民经济的支柱产业,针对当前出现的下行风险,结合已经出台的一些房地产政策,预计限购政策、二套房贷首付和利率、房屋交易税费等可能都要进行调整,由此努力改善行业的资产负债状况,引导市场预期和信心回暖。由于房地产本身没有转债,所以我们优选2只与房地产行业高度相关的银行业转债,分别是苏银转债、常银转债。
大消费。进入新发展阶段,我国有世界规模最大的中等收入群体,人均国内生产总值已超过1.2万美元,居民消费优化升级同现代生产方式相结合,是全球最具成长性的消费市场,全面促进消费潜力巨大。所以我们优选小熊转债。
养老服务业。据国家卫生健康委发布的数据,截至2021年底,全国60岁及以上老年人口达2.67亿,占总人口的18.9%;65岁及以上老年人口达2亿以上,占总人口的14.2%。预计“十四五”时期,我国将进入中度老龄化阶段,在2035年左右,我国将进入重度老龄化阶段。所以我们优选3只转债,分别是奕瑞转债、寿仙转债、科伦转债。
新能源车行业。今年以来,国家政策不断扶持汽车行业发展,特别是符合“双碳”趋势下的新能源汽车产业。中央经济工作会上释放了扩大内需的积极信号,旨在增强消费能力,改善消费条件,创新消费场景。近些年来,而新能源汽车一直是可选消费领域增长的强劲分支,行业增长潜力可观,市场规模不断扩大。所以我们优选4只转债,分别是爱迪转债、天赐转债、拓普转债、三花转债。
风险提示:经济复苏难达预期,权益市场表现低迷,转股溢价率过高。

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