机构:国信证券股份有限公司
作者:唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺
月度产销:中汽协统计10 月汽车产销分别299.6 万辆和305.3 万辆,环比分别+7.2%和8.7%,同比分别+3.6%和7%。乘用车产销分别270.6 万辆和275.5万辆,环比分别+8.2%和9.1%,同比分别+7.7%和10.7%。新能源汽车产销分别146.3 万辆和143 万辆,同比分别+48%和49.6%。乘联会统计10 月全国乘用车厂商批发273.2 万辆,同比+11.5%,环比+9.1%。新能源乘用车批发销量136.9 万辆,同比+55.2%,环比+11.2%。
周度数据:根据上险数据,10.28-11.3 国内乘用车上牌55.11 万辆,同比+24.3%,环比+5.4%;其中新能源乘用车上牌29.25 万辆,同比+68.6%,环比+2.7%。10 月(10.7-11.3)国内乘用车累计上牌215.62 万辆,同比+26.8%;其中新能源乘用车累计上牌113.99 万辆,同比+67.5%。
本周行情:本周(1104-1108)CS 汽车上涨1.41%,CS 乘用车下跌1.27%,CS 商用车上涨2.53%,CS 汽车零部件上涨3.36%,CS 汽车销售与服务上涨9.36%,CS 摩托车及其他上涨0.17%,电动车上涨2.3%,智能车上涨3.1%,同期的沪深300 指数上涨1.47%,上证综合指数上涨1.93%。CS 汽车弱于沪深300 指数0.07pct,弱于上证综合指数0.52pct,年初至今上涨20.73%。
成本跟踪和库存:截至2024 年10 月末,浮法平板玻璃/铝锭类/锌锭类价格同比去年-39.4%/+9.7%/+18.7%,环比上月+10.2%/+4.2%/+3.1%。10月中国汽车经销商库存预警指数为50.5%,同比-8.1pct,环比-3.5-pct。
库存预警指数位于荣枯线之上,汽车流通行业景气度有所改善。
市场关注:1)智驾进展:FSD V13 预计11 月发布及入华进展、HW5.0 及机器人等进展,特斯拉Robotaxi 预计26 年开始量产;2)车型相关:小鹏发布P7+,当晚大定过3 万;比亚迪海洋将推出MPV 车型;3)11 月15 日广州车展开幕,鸿蒙智行尊界、腾势N9 等新车型将亮相;4)美国大选落地特斯拉产业链或迎利好。
核心观点:中长期维度,关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。
一年期维度,看好具备强新品周期的华为汽车(HI 和智选)及车型元年的小米汽车产业链。
投资建议:1)整车推荐:宇通客车、小鹏汽车、零跑汽车;2)智能化推荐:
德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技;3)特斯拉及机器人产业链:拓普集团、三花智控、双环传动;4)国产替代(全球化)推荐:星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。
风险提示:汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。