机构：华泰期货有限公司
作者：王英武,王海涛,邝志鹏,余彩云
策略摘要
本周钢厂利润持续压缩，长短流程产量均出现下滑，铁水产量延续下降趋势。当前，建材与板材市场表现出一定地分化态势：建材因天气转冷，施工活动缩减，下游需求减弱，库存小幅累积；而板材产量上升，库存微降，受益于制造业复苏，需求保持稳定。受宏观情绪影响，钢价短期内预计维持区间震荡走势。后续需密切留意宏观政策执行情况及下游需求变化。
核心观点
市场分析
本周市场受宏观情绪影响较为明显，黑色板块整体波动较大，钢材盘面维持区间震荡运行。产业方面，钢厂利润收缩，五大材产量延续上周下降趋势，下游企业持谨慎态度，多以采购为主。至本周五收盘，螺纹主力合约2501 收于3369 元/吨，环比下跌0.97%；热卷主力合约收于3541 元/吨，环比下跌0.07%。
供应方面：Mysteel 调研显示，247 家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周减少0.15%。高炉炼铁产能利用率87.87%，环比降低0.53%，同比降低1.36%。钢厂盈利率59.74%，环比下降1.30%。日均铁水产量234.06 万吨，环比减少1.41 万吨，同比减少4.66 万吨。
本期五大材产量861.49 万吨，环比减少5.79 万吨，降幅0.7%。具体来看，螺纹钢产量233.71 万吨，环比降低9.51 万吨；热卷产量311.52 万吨，环比增加8.23 万吨。
消费方面：Mysteel 数据显示，五大材周度总消费量为877.6 万吨，较上周下降14.1 万吨，降幅1.36%。其中，螺纹消费228.59 万吨，较上周减少12.09 万吨，环比下降4.6%；热卷消费319.01 万吨，较上周增加0.32 万吨，环比增加0.2%。
库存方面：Mysteel 数据显示，本周五大材总库存合计1218.79 万吨，周环比减少16.11万吨，降幅1.3%。其中，螺纹钢总库存442.39 万吨，环比增加5.12 万吨，增幅1.2%；热卷总库存331.28 万吨，环比减少7.49 万吨，降幅2.2%。
综合来看：本周钢厂利润持续压缩，长短流程产量均出现下滑，铁水产量延续下降趋势。
当前，建材与板材市场表现出一定地分化态势：建材因天气转冷，施工活动缩减，下游需求减弱，库存小幅累积；而板材产量上升，库存微降，受益于制造业复苏，需求保持稳定。受宏观情绪影响，钢价短期内预计维持区间震荡走势。后续需密切留意宏观政策执行情况及下游需求变化。
策略
单边：无
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。