机构：华泰期货有限公司
作者：王英武,王海涛,邝志鹏,余彩云
策略摘要
硅锰方面，硅锰市场需求表现平平，较高的库存量对价格上涨形成了一定的压制。目前锰矿成本上的支撑仍在。在缺乏明确的方向指引下，预计短期内硅锰价格维持宽幅震荡。
硅铁方面，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低。宏观政策能带来的市场增量还未明朗前，预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注新一轮钢招情况。
核心观点
市场分析
硅锰方面：受宏观因素干扰，合金市场观望情绪浓厚，本周硅锰期货价格震荡盘整，截止本周五硅锰主力合约收于6382 元/吨，周涨幅0.63%。现货方面，硅锰现货报价暂稳，成本支撑下硅锰厂家挺价意愿加强。
供需与逻辑：供应端，据Mysteel 数据显示：本周全国187 家独立硅锰企业样本显示开工率43.06%，较上周减1.69%；日均产量27090 吨，减110 吨。上周硅锰产量18.96 万吨，环比上周减0.46%。本周硅锰产量整体表现较为平稳，库存依旧处于高位水平。需求端，周度五大材硅锰需求为12.5 万吨，环比上周减1.46%。钢材消费季节性走弱，本周铁水及钢材产量均有所回落，合金消费也随之减弱，后续需关注新一轮钢招情况。整体而言，硅锰市场需求表现平平，较高的库存量对价格上涨形成了一定的压制。目前锰矿成本上的支撑仍在。在缺乏明确的方向指引下，预计短期内硅锰价格维持宽幅震荡。
硅铁方面：本周硅铁期货价格维持震荡偏弱运行，截止周五硅铁主力合约收于6352 元/吨，跌幅2.34%。现货方面，多空博弈下，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主，价格维持弱稳。
供需与逻辑：供应端，据Mysteel 数据显示：最新硅铁产区136 家生产企业开工率39.89%，较上周增0.11%，日均产量16685 吨，环比增100 吨。本周硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足。需求端，周度五大材硅铁需求为2.05 万吨，环比上周降2.29%。本周硅铁消费下滑，随着钢材传统消费淡季的到来，硅铁消费有继续弱化风险。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低。宏观政策能带来的市场增量还未明朗前，预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注新一轮钢招情况。
策略
硅锰方面：震荡
硅铁方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
风险
锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。