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医药行业周报:2024三季报总结 化学制剂、原料药、血制品表现较好

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投资要点:2024 三季报总结医药制造业恢复增长趋势。根据国家统计局数据,医药制造业已明显摆脱疫情期间负面影响,向上趋势明确。 2024 年前三季,中国医药制造业累计收入达 1.84万亿元,同比增长 0.2%,相比2022-2023 年...

机构:德邦证券股份有限公司

作者:周新明,陈进

投资要点:
2024 三季报总结
医药制造业恢复增长趋势。根据国家统计局数据,医药制造业已明显摆脱疫情期间负面影响,向上趋势明确。 2024 年前三季,中国医药制造业累计收入达 1.84万亿元,同比增长 0.2%,相比2022-2023 年,增速逐步向上;医药制造业累计利润为 2543.9 亿元,同比下滑 0.4%。
2024 前三季各子板块表现差异较大,化学制剂、原料药Q3 反转迹象明显。我们统计了医药生物行业10 个子板块2024 前三季经营情况,化学制剂与原料药板块Q3 单季度实现收入净利润双增长;血制品板块收入下滑,净利润增长;医疗器械、药店、流通板块收入增长,净利润下滑;CXO、疫苗、中药、医疗服务板块收入与净利润均下滑。化学制剂Q3 实现收入同比增长1.3%,归母净利润同比增长19.9%;原料药Q3 实现收入同比增长6.3%,归母净利润同比增长26.2%,向上趋势明确。随着仿制药集采的影响已基本出清,创新药成为新一轮增长驱动的核心,随着新产品的不断获批上市,板块收入端有望逐步改善;得益于药品销售监管常态化和创新药的高毛利,行业利润端有望持续向上。
行情回顾:本周(2024 年10 月28 日-11 月1 日)申万医药生物板块指数下跌2.
9%,跑输沪深300 指数1.2%,医药板块在申万行业分类中排名第29 位;2024年初至今申万医药生物板块指数下跌11.7%,跑输沪深300 指数25.1%,在申万行业分类中排名第30 位。本周涨幅前五的个股为浩欧博(43.99%)、香雪制药(30.54%)、亨迪药业(25.85%)、汇宇制药-W(25.04%)、创新医疗(21.44%)。
投资策略及配置思路:随着鼓励创新政策的不断出台、公司业绩的预期恢复,我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线: 在医保总支出中占比提高品种;出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。
月度投资组合:和黄医药、康方生物、浙江医药、派林生物、人福医药、新华医疗、贵州三力。
风险提示:行业政策风险;供给端竞争加剧风险;市场需求不及预期风险。

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