机构:华泰期货有限公司
作者:王英武,王海涛,邝志鹏,余彩云
钢材:库存持续去化,钢价震荡运行
逻辑和观点:
根据昨日钢银公布的全国城市库存显示,本周五大材库存环比上周均有所下降,其中热卷库存去化较多。宏观上,随着地产政策和经济政策的陆续出台,市场信心有所提振;且市场预期四季度存在重大项目集中开工,钢材存在较强需求预期,盘面价格震荡上行。现货方面,昨日钢材成交整体一般,各地现货报价均有所上调,昨日全国建材成交 15.31 万吨。
综合来看:伴随钢厂盈利回落,长短流程产量回升幅度有所减弱,铁水产量增幅降缓,废钢日耗环比小幅回落,建材产量提升至年内高位水平,板材产量有所回落且处于年内偏低水平。经过节后的持续回调,超涨部分已经消化,基本面权重上升。对于四季度消费强度形成较大考验,后期库存变化引发市场关注。在政策转向的大背景下,钢材价格难以回到之前的低价区间,短期价格维持震荡,后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势,预计钢材仍将保持区间运行格局。
策略:
单边:震荡
跨期:无
跨品种:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。
铁矿:黑色氛围整体转好,铁矿震荡偏强运行
逻辑和观点:
昨日铁矿随黑色整体上涨而上涨,现货方面,昨日青岛港进口铁矿上涨6-12 元/吨,pb 粉770 元/吨涨12 元/吨,超特粉660 元/吨涨12 元/吨,市场交投情绪较为冷清,成交较少,昨日全国主港铁矿累积成交99.7 万吨,环比下跌1.25%,远期现货累积成交28 万吨(3 笔),环比下跌62.16%。
供给方面,昨日铁矿全球发运3085 万吨,环比上周增加198 万吨,环比增加6.9%,澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升,预计后期铁矿供给有望继续恢复;需求方面,钢厂持续盈利,钢材产量上升,带动铁水产量小幅增加,对铁矿需求将持续回升。整体来看,铁矿石供需同步提升,短期存在宏观利好预期且四季度仍面临补库问题,铁矿石震荡偏强运行,后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。
策略:
单边:震荡偏强
跨品种:无
跨期:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。
双焦:市场情绪修复,盘面大幅拉涨
逻辑和观点:
期现货方面: 昨日黑色系期货盘面整体飘红,双焦期货价格大幅上涨。焦炭方面,市场情绪得到修复,价格震荡走强,但成交较少;焦煤方面,山西低硫主焦S0.7 报1675元/吨,环比持平。进口蒙煤方面,口岸交投氛围冷清,口岸出货压力增大,目前蒙5原煤报价1160-1180 元/吨左右。
需求与逻辑:宏观来看,一系列政策连续出台,部分地区全面落实国家一揽子增量政策,打响四季度经济攻坚战,推动经济持续回升向好,市场信心大幅改善。焦炭端,库存在产业链中表现较好,基本面较前明显改善,向上弹性较好。焦煤端,钢厂复产带动焦煤消费预期改善,但目前市场看降预期犹存,采购偏谨慎。整体看,双焦市场情绪持续升温,焦企出货顺畅,叠加节前下游企业备库仍未完成,原料短期支撑偏强,长期跟随板块偏弱波动。
策略:
焦煤方面:震荡
焦炭方面:震荡
跨品种:无
跨期:无
期现:无
期权:无
关注及风险点:铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。
动力煤:供应小幅收紧,煤价持稳运行
逻辑和观点:
期现货方面:产地方面,产地市场平稳运行,临近月底,部分煤矿已完成生产任务暂停产销,产地煤供应小幅收紧,贸易商观望情绪升温,价格整体较为平稳。港口方面,受寒潮天气扰动和冬储期临近影响,贸易商博弈后市的心态略有加强,报价止跌探涨。
但下游库存充足,价格缺乏持续上行动力。进口方面,进口市场整体活跃度不高,买卖双方僵持,外矿报价坚挺,但终端库存较为充足,暂时观望为主。
需求与逻辑:短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响,存在一定支撑。中长期看,需关注在安全要求下,供应受到扰动的程度,同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足,建议观望。
关注及风险点:煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等