机构：华泰期货有限公司
作者：梁宗泰,陈莉
策略摘要
MEG 中性。EG 基本面转弱预期，近期随着隐性库存释放流动性，主港发货明显减少、库存开始累积，价格受到压制，但当前港口显性库存绝对量依然较低，宏观和高聚酯负荷仍给予一定支撑。具体来看，供应端增加预期，一方面沙特/伊朗检修装置近期陆续重启，11~12 月乙二醇进口量存上升可能；国内EG 供应方面，煤制供应11 月上预计将回归年内高位；需求端，聚酯负荷提升到92%以上，刚需支撑尚可，但下游终端需求拐点正在出现。综合来看，后期供增需减下基本面将转弱，11 月预计供需结构将逐步转向累库，短期需要看宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11 月初全国人大常务会会议。
核心观点
市场分析
EG 现货基差（基于2501 合约）42 元/吨（-2）。
生产利润及国内开工，原油制EG 生产利润为-809 元/吨（+140），煤制EG 生产利润为157 元/吨（+50）。
库存方面，周一华东主港地区MEG 港口库存约64.6 万吨附近（+0.9），环比上期上升0.9 万吨。本周主港到货量预计10.3 万吨。
策略
MEG 中性。EG 基本面转弱预期，近期随着隐性库存释放流动性，主港发货明显减少、库存开始累积，价格受到压制，但当前港口显性库存绝对量依然较低，宏观和高聚酯负荷仍给予一定支撑。具体来看，供应端增加预期，一方面沙特/伊朗检修装置近期陆续重启，11~12 月乙二醇进口量存上升可能；国内EG 供应方面，煤制供应11 月上预计将回归年内高位；需求端，聚酯负荷提升到92%以上，刚需支撑尚可，但下游终端需求拐点正在出现。综合来看，后期供增需减下基本面将转弱，11 月预计供需结构将逐步转向累库，短期需要看宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11 月初全国人大常务会会议。
风险
原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期