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基础化工行业点评:部分农药价格触底反弹 关注农药板块底部机会

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农药市场去库或临近结束,部分农药价格触底反弹。农化行业在2021-2022 年经历了景气周期,到2022 年Q4 市场在较高库存压力下,正式开启去库阶段,2024年下半年全球农药市场去库存或将接近尾声,农药备货的新周期将重新启动,有望带...

机构:德邦证券股份有限公司

作者:王华炳

农药市场去库或临近结束,部分农药价格触底反弹。农化行业在2021-2022 年经历了景气周期,到2022 年Q4 市场在较高库存压力下,正式开启去库阶段,2024年下半年全球农药市场去库存或将接近尾声,农药备货的新周期将重新启动,有望带动农药刚需逐步释放,国内农药出口需求也将逐步恢复。截至2024 年10 月20日,中农立华原药价格指数报74.8 点,同比去年-14.3%,环比上月-0.53%,处于底部区间位置。跟踪的上百个产品中,同比去年66%产品下跌;环比上月77%产品持平,8%产品上涨。部分农药价格触底反弹,杀虫剂中阿维菌素、甲维盐、啶虫脒等价格上调,杀菌剂中代森锰锌和百菌清等价格上调。
杀虫剂:阿维菌素、甲维盐、啶虫脒价格上调。10 月20 日,中农立华杀虫剂原药价格指数报64.77 点,年同比-17.5%,月环比+1.07%。根据百川盈孚,截至10 月28 日,阿维菌素和甲维盐近期出现货源紧张、出口改善迹象,报价分别44 和62万元/吨,较年初分别+22.22%和+19.23%,月环比分别+3.53%和+3.33%。菊酯类产品库存水平已至低位,需求修复有望迎来补库。联苯菊酯和氯氰菊酯价格分别12.9 和6.5 万元/吨,较年初分别-12.8%和+16.1%,月环比持平。啶虫脒产品出口需求较好,货源紧张,报价7.25 万元/吨,较年初-9.38%,月环比+0.69%。
杀菌剂:代森锰锌、百菌清价格上调。10 月20 日,中农立华杀菌剂原药价格指数报73.79 点,年同比-8.93%,月环比+0.18%。根据百川盈孚,截至2024 年10 月25 日,代森锰锌和百菌清产品库存水平低位,价格分别2.4 和2.3 万元/吨,较年初分别+4.35%和+27.78%,月环比分别+4.35%和持平。多菌灵和吡唑醚菌酯市场供货稳定,下游刚需补货为主,价格分别3.28 和16 万元/吨,较年初分别-9.03%和-4.76%,月环比分别-1.5%和持平。
除草剂:草甘膦价格或迎来上涨。10 月20 日,中农立华除草剂原药价格指数报82.95 点,年同比-15.5%,月环比-1.69%。根据百川盈孚,截至2024 年10 月25日,草甘膦目前库存处于低位,未来行业开工或进一步下降叠加出口需求向好,未来存在涨价空间,价格为2.50 万元/吨,较年初-3.19%,月环比-0.37%。草铵膦产能增量较大,价格为5 万元/吨,较年初-28.57%,月环比-0.99%,后续仍需关注产能释放的情况。
建议关注标的:扬农化工、兴发集团、广信股份、江山股份、湖南海利、利尔化学等。
风险提示:政策不及预期、需求不及预期、新建产能推进不及预期、海外出口不及预期。

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