机构:开源证券股份有限公司
作者:陈雪丽
周观察:多地二育积极性提升,补栏入场驱动猪价上行供给压力缓解背景下标肥价差走扩催化二育入场,叠加降温驱动消费回暖,全国猪价上行。据涌益咨询,截至10 月11 日,全国生猪销售均价18.12 元/公斤,环比上周+0.90 元/公斤,同比+2.98 元/公斤,前期积压的生猪供给产能已逐步消化,标肥价差走扩驱动二育入场积极性提升,叠加气温降低后猪肉消费回升,全国猪价显著上行。
10 月二育积极性增加,北方、两湖及两广二育栏位利用率大幅提升。10 月1 日至10 日,集团企业二育销量占比提升至6.09%,较9 月20 日至30 日增加3.69pct。下游二育补栏节奏加快,北方地区二育迅速上量,辽宁/山东/黑龙江/吉林/河南/河北二育栏位利用率60%/60%/59%/57%/57%/56%(较10 天前增加11pct/9pct/12pct/10pct/13pct/11pct),两湖及两广等地二育积极性亦明显增加。
本轮二育或偏好11 月中下旬提前出栏,驱动当前主流采购体重段上移。按照过往经验,二育倾向于在冬至前20 天集中出栏,而2024H2 存在抢跑预期,因此本轮二育或偏好在11 月中下旬提前出栏。按照120 公斤标猪增重至150 公斤需要40 日龄推算,正好对应11 月中下旬,因此区别于2024H1 二育户偏好100 公斤左右的猪源(100 公斤商品猪增重至150 公斤需要60 日龄),预计本轮二育主流采购体重段为115-125 公斤,较2024H1 上移15-25 公斤。
周观点:猪周期反转已至,转基因产业化扩面提速猪周期反转已至,重视板块布局机会。推荐:牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。
供需双驱猪鸡共振向上,看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
转基因产业化扩面提速,龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。
本周市场表现(10.8-10.11):农业跑输大盘4.03 个百分点本周上证指数下跌3.56%,农业指数下跌7.59%,跑输大盘4.03 个百分点。农业各子板块均下跌,其中宠物食品板块跌幅最小。个股来看,西部牧业(+10.28%)、天邦食品(+4.60%)、国投中鲁(+3.86%)领涨。
本周价格跟踪(10.8-10.11):本周白羽鸡、草鱼、玉米价格环比上涨生猪养殖:10 月11 日全国外三元生猪均价为18.01 元/kg,较上周上涨0.37 元/kg;仔猪均价为26.81 元/kg,较上周下跌2.83 元/kg;白条肉均价23.4 元/kg,较上周上涨0.03 元/kg。猪料比价为5.28:1;自繁自养头均利润305.91 元/头,环比-62.23 元/头;外购仔猪头均利润47.27 元/头,环比-138.01 元/头。
风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷,动物疫病不确定性等。