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农林牧渔行业周报:开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底

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周观察:开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底2023 年2 月17 日全国生猪销售均价14.74 元/公斤,周环比上涨0.65 元/公斤。 春节后生猪销售均价持续低于15 元/公斤,屠宰企业进行分割入库及投机产能重新抓猪二育。...

机构:开源证券股份有限公司

作者:陈雪丽

周观察:开学、二育、入冻、收储或共驱短期猪价筑底2023 年2 月17 日全国生猪销售均价14.74 元/公斤,周环比上涨0.65 元/公斤。
春节后生猪销售均价持续低于15 元/公斤,屠宰企业进行分割入库及投机产能重新抓猪二育。此外,年内国家首批冻肉收储亦对猪价筑底情绪产生支撑。
我们对2023 年上半年猪价上行高度持谨慎预期。2023H1 猪价预期维持行业成本线以下波动,虽无法触及行业现金成本,但持续性亏损将限制头部企业扩张速度及资本开支投入规模,并驱动腰部养殖产能收缩。我们认为,结构性产能去化,将为后期猪价周期上行奠定基础。
2022 年全国饲料产值产量双增,饲料品类结构占比保持稳定。据中国饲料工业协会数据,我国2022 年饲料工业产值达1.32 万亿元,同比+7.6%,工业饲料总产量3.02 亿吨,同比+3.0%。饲料细分品类结构占比保持相对稳定,其中猪料产量达1.36 亿吨,同比+4.0%,肉禽料占比达0.89 亿吨,同比+0.2%,水产料、反刍料及宠物饲料产量同比增速分别为9.2%、10.2%、9.5%。
周观点:猪价低迷驱动生猪二次去产能,非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创,成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为:成长性>规模性>投机性。推荐:巨星农牧、温氏股份、牧原股份;相关受益标的:华统股份、新希望等。
白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。
非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后,研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐:普莱柯、科前生物、中牧股份等。
粮食价格高位震荡,转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农;国内玉米育种龙头企业登海种业;基本面边际改善的隆平高科;相关受益标的荃银高科、先正达(拟上市)。
本周市场表现(2.13-2.17):农业跑输大盘1.60 个百分点本周上证指数下跌1.12%,农业指数下跌2.72%,跑输大盘1.60 个百分点。子板块来看,农产品加工及林业板块领涨。个股来看ST 华英(+6.10%)、湘佳股份(+3.57%)、泉阳泉(+3.52%)领涨。
本周价格跟踪(2.13-2.17):本周生猪、黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨生猪养殖:据博亚和讯监测,2023 年2 月17 日全国外三元生猪均价为14.83 元/kg,较上周上涨0.67 元;仔猪均价为32.81 元/kg,较上周上涨2.86 元/kg;白条肉均价18.77 元/kg,较上周上涨0.49 元/kg。2 月17 日猪料比价为3.80:1。自繁自养头均利润-336.30 元/头,环比+59.83 元/头;外购仔猪头均利润-391.46 元/头,环比+54.70 元/头。
白羽肉鸡:据Wind 数据,本周鸡苗均价3.87 元/羽,环比-3.01%;毛鸡均价9.57 元/公斤,环比-1.44%;毛鸡养殖利润2.83 元/羽,环比-0.27 元/羽。
黄羽肉鸡:据新牧网数据,2 月17 日中速鸡均价12.3 元/公斤,环比+5.13%。
风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。

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