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银行理财2022年年报分析:理财赎回致规模下降 理财子市场份额提高

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核心观点 2022 年,银行理财规模同比下降4.7%,减少1.35 万亿,达27.65 万亿,主要原因是去年年底破净潮导致的赎回,预计赎回规模在2.5 万亿左右;但去年理财子的规模和市场占比在稳步提高,规模达22.24 万亿,占比8...

机构:中信建投证券股份有限公司

作者:马鲲鹏,杨荣,李晨

核心观点
2022 年,银行理财规模同比下降4.7%,减少1.35 万亿,达27.65 万亿,主要原因是去年年底破净潮导致的赎回,预计赎回规模在2.5 万亿左右;但去年理财子的规模和市场占比在稳步提高,规模达22.24 万亿,占比80%。理财赎回主要来自公募产品,私募产品赎回少;赎回导致净值化转型短期放缓、债券投资下降、产品期限拉长、杠杆率下降。预计随着理财净值回升、代销渠道拓展、个人养老金制度推出、创新型产品涌现、居民超额储蓄释放,2023 年理财余额将恢复正增长。
摘要
2 月17 日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告(2022 年)》,全面总结2022 年我国银行业理财市场情况。
市场规模。2022 年理财规模萎缩,同比小幅下降。2022 年理财市场规模为27.65 万亿元,规模下降1.35 万亿,同比增速下降为4.66%。主要原因是:理财11 月和12 月破净导致理财大幅赎回,预计赎回规模2.5 万亿左右。
理财产品角度。下半年净值化转型放缓。2022 年末,净值型理财产品存续规模26.40 万亿元,占比95.47%,较上半年保持稳定。从产品类型看,较上半年,固定收益类产品持续增加,混合类产品降低,权益类在边际增加。从资产配置看,较上半年,债券投资略有下降,权益类投资保持稳定,非标类资产继续压降;另外,从债券投资具体方向占比来看,较上半年利率债与信用债占比下降,信用债较上半年降幅更大。较上半年,期限结构上,银行理财产品期限结构延长;资金来源上,私募理财规模小幅提高;产品负债端看,理财产品杠杆率小幅下降。
理财子公司情况。其一、开业理财子达30 家。其二、理财子理财规模快速提高。2022 年年末,理财子理财产品规模为22.24万亿元,较2021 年年末提高29.36%,增速持续提高。其三、理财子公司市场份额显著提升,2022 年末达80.4%,较上半年提高15%。其四、2022 年代销机构大幅增加,328 家机构代销理财子产品,较 1 月多 212 家,理财子正不断拓展母行以外代销渠道。
2023 年理财市场发展展望。预计2023 年银行理财规模同比增长5%-6%,年末余额有望达到29.5 万亿左右,主要的原因:1)经济复苏进程加快,本年权益市场和债券市场或将表现较好,银行理财破净率将降低,理财破净赎回潮将减退;2)中小银行转型代销,助力理财规模增长;3)个人养老金制度在试点推进,银行理财的客户数将增加,个人养老金理财产品和养老理财产品的发行规模将稳步提高;(4)各类创新型理财产品不断涌现,规模持续提高;5)随着财富效应的逐步显现,预计居民超额储蓄将部分释放为银行理财。

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