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温氏股份(300498):股权激励方案发布 看好公司生猪出栏快速增长

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核心观点: 事件:公司发布第四期限制性股票激励计划(草案)及2023 年员工持股计划(草案)。此次限制性股票激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量1.85 亿股,占公司股本总额的2.82%,首次授予部分限制性股票的授予价格为10....

机构:广发证券股份有限公司

作者:王乾,钱浩

核心观点:
事件:公司发布第四期限制性股票激励计划(草案)及2023 年员工持股计划(草案)。此次限制性股票激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量1.85 亿股,占公司股本总额的2.82%,首次授予部分限制性股票的授予价格为10.15 元/股;员工持股计划规模不超过1139.1 万股,占公司当前总股本的0.17%,计划购买公司回购股票的价格为10.15 元/股。
本次激励计划兼具广度与深度,管理层、员工与股东的利益更趋一致。
限制性股票激励计划首次授予的激励对象不超过4076 人,包括公司董事、高级管理人员、中高层(基层)管理人员、核心业务人才和专业人才等,覆盖范围较为广泛,充分体现公司“精诚合作,齐创美满生活”的核心理念;员工持股计划不超过20 人,包括公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员,突出核心作用。
激发经营活力,解锁条件对应生猪出栏量明显回升。限制性股票和员工持股计划解锁采取同样业绩考核条件,分为三个归属期,全部解锁的条件为:2023-25 年度畜禽产品总销售重量比2022 年分别增长20%、40%、53%,或累计归母净利润分别不低于75、160、248 亿元。我们利用公司2022 年肉鸡和生猪的销售数据,并假设肉鸡销量维持平稳以及肉鸡、生猪销售均重保持不变的情况下,若要完成总销售重量的解锁条件,那么公司2023-2025 年生猪出栏量分别需达到约2500、3250、3700 万头,较2022 年出栏量分别增长约40%、82%、107%。
盈利预测与投资建议:维持“买入”评级。公司经营持续改善,拟推出股权激励计划,激发员工活力。我们预计2023-24 年公司EPS 分别为1.96、2.84 元/股,维持合理价值约26.9 元/股,“买入”评级。
风险提示:畜禽价格波动风险、原材料价格波动风险、动物疫病风险。

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