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黑色组日报:现实需求迟滞 板块偏弱调整

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黑色:现实需求迟滞,板块偏弱调整 逻辑:现货市场情绪疲软,周末现货震荡走跌,地产现房销售出现下滑;虽然社融数据表现较好,但地产相关需求继续受限。宏观方面,国常会要求持续关注当前经济社会发展工作,推动经济运行在年初稳步回升;多地继续...

机构:中信期货有限公司

作者:俞尘泯

黑色:现实需求迟滞,板块偏弱调整
逻辑:现货市场情绪疲软,周末现货震荡走跌,地产现房销售出现下滑;虽然社融数据表现较好,但地产相关需求继续受限。宏观方面,国常会要求持续关注当前经济社会发展工作,推动经济运行在年初稳步回升;多地继续放松房产销售政策,进一步稳地产信心较强;1 月PMI 重回荣枯线以上,建筑业PMI 大幅走高,经济恢复趋势不变。
行业方面,上周表观需求季节性回升,其中卷板库存出现去化,出口表现强势重新出现向上驱动。铁水产量稳步上行,钢厂按需采购,原料库存消耗幅度可观,存在补库需求;产地煤矿复工数量逐步增多,供应平稳恢复;蒙煤通关维持高位、进口澳煤到港,整体供给高位。钢厂生产利润仍然偏低,检修量逐步减少,2 月钢厂存在阶段性复产和补库需求;本周铁矿发运大幅下滑,澳洲港口事故短期影响发运,预计本周出现反弹;到港量大幅增加,前期巴西海漂快速到货。钢厂采购积极性减少,港口继续累库;同时由于海外高发运的延续,后续紧缺趋势有所松动。废钢价格偏强运行,钢厂到货逐步增加,钢厂库存去化放缓,废钢上行趋势减弱。玻璃短期需求难以好转,库存压力仍然较大,需求不及预期概率较大,整体低位震荡为主;纯碱供需预期向好,但库存去化放缓,进一步向上需看到产业格局继续紧张。
整体而言,近期市场交易的核心在于宏观预期的异动、现实需求的表现以及钢厂复产的终点;炉料厂内库存偏低,但可用天数已恢复至节前水平;在钢厂盈利率偏低的背景下,后市补库驱动不佳;煤焦供给较铁矿宽松,但因前期跌幅较大,矿价仍有向下风险。国内宽松政策落地,中期向好趋势不变,预计在旺季来临前仍存在一定支撑。预计2 月下旬前板块宽幅震荡,建议谨慎参与或关注反弹后的抛空机会。
风险因素:地产政策续发、下游补库加快(上行风险);钢厂主动检修、需求大幅走弱(下行风险)中线展望:震荡偏弱

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