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国防军工周报:航空工业稳步推进生产交付任务 军工板块业绩有望稳步增长

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板块回顾:本周申 万国防军工指数下跌0.41%,上证综指数下跌0.08%,创业板指数下跌1.35%,沪深300 指数下跌0.85%,国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第20。截至周五收盘,申万国防军工板块PE(TTM)为55....

机构:东北证券股份有限公司

作者:王凤华,王璐

板块回顾:本周申 万国防军工指数下跌0.41%,上证综指数下跌0.08%,创业板指数下跌1.35%,沪深300 指数下跌0.85%,国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第20。截至周五收盘,申万国防军工板块PE(TTM)为55.40 倍,各子板块中航天装备为55.52 倍,航空装备为53.07倍,地面兵装为41.91 倍,船舶制造为105.63 倍。
航空工业各单位有序推进科研生产试飞交付工作。截至目前,航空工业成飞已按计划进行多架次试飞任务,顺利完成新年首飞;航空工业沈飞已完成两架歼16 飞机双机试飞任务;航空工业洪都已完成全部部署准备工作,首飞工作在即;航空工业西飞已顺利完成多型机多架次交付,一季度各项任务圆满完成。2023 年是十四五期间重要的中间节点,从需求角度看,随着先进战机型号上量,新老装备订单有望带动军工产业链产能释放;从供给角度看,军工行业具备高壁垒特性,武器装备采购市场集中度较高,呈现有限竞争市场格局。目前军工板块估值位于历史低位,安全边际高,具备长期成长确定性。
地缘政治因素催化装备加速列装,军工板块高景气度持续性强。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升,同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升,军品的消耗进一步加快,在全军加快武器装备现代化建设的大背景下,军工产业链需求持续增长,板块有望持续受益,行业需求增长加速行业景气度持续兑现。
2023 年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统;护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造;行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子;新型装备发展新趋势下的军工新科技;军工数据安全;无人机;军贸板块。
本周重点推荐: 1)下游主机厂方向:洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞;2)中游配套方向:中航重机、菲利华;3)军工电子方向:紫光国微、振华科技、鸿远电子;4)军工新科技:光启技术、联创光电;5)军工数据安全:卫士通;6)电磁产业链:湘电股份、王子新材;7)无人机:航天彩虹。
风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期。

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