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国防军工行业周报:深化改革 加大布局

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市场表现:本周上证综指涨跌幅为-0.08%,创业板指涨跌幅为-1.35%,中证军工涨跌幅为-1.67%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-0.75%,涨跌幅排名为26/30;本周申万国防军工指数涨跌幅为-0.41%,涨跌幅排名为21/31。...

机构:德邦证券股份有限公司

作者:何思源,杨英杰

市场表现:本周上证综指涨跌幅为-0.08%,创业板指涨跌幅为-1.35%,中证军工涨跌幅为-1.67%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-0.75%,涨跌幅排名为26/30;本周申万国防军工指数涨跌幅为-0.41%,涨跌幅排名为21/31。年初至今上证综指涨跌幅为+5.55%,创业板指涨跌幅为+8.45%,中证军工涨跌幅为+5.70%。中信国防军工指数涨跌幅为+6.36%,涨跌幅排名为18/30;申万国防军工指数涨跌幅为+6.92%,涨跌幅排名为17/31。
板块估值:目前,中信国防军工指数PE-TTM 为63.93,处于过去5 年38.79%分位。申万国防军工指数PE-TTM 为54.65,处于过去5 年11.70%分位。军工板块安全边际较高。
本周观点:本周申万国防军工指数涨跌幅为-0.41%,从细分板块来看,航空板块表现一般指数涨跌幅为-3.06%。航海装备、军工电子、地面兵装、航天装备指数涨跌幅分别为+1.94%、+1.82%、+0.87%、+0.23%。2 月6 日国资委党委召开会议并指出加大国防军工等重点安全领域布局。随着军工国企改革的深入与国资委在军工领域的投入支持力度加大,军工行业将进一步发展,体现在优质资产的上市、企业股权架构的优化、股权激励的实施、生产管理水平的提升等方面。现有军工企业活力或将被激活,并新上市一批优质军工企业。因此军工行业长期景气向好,军工企业发展前景向好,短期震荡或带来配置机会。
国防军工投资主线:1.随着军费的相对值和绝对值提高,主机厂订单有望持续签订,建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单,带动产业链景气提升,建议关注【中直股份】【安达维尔】;2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升,【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好,显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道,因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力;3.新增、存量设备国产化替代,信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响,当前时点仍具有较好的增长确定性,建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等;4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要,未来在外贸市场也可能取得突破,建议关注【航天彩虹】【中无人机】等;5.我国航天发射进展喜人,卫星产业或因此受益,建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期;国企改革推进较缓。

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