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家用电器业行业:海外家电企业业绩有所承压 冰柜和洗地机表现较好

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本报告导读: 海外家电企业业绩承压,冰柜和洗地机表现较好,地产支持政策持续发布。 摘要: 海外家电企业业绩有所承压。10-12 月大金营收为9659 亿日元,同比+30.0%;归母净利润为821 亿日元,同比+22.9...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:蔡雯娟,田平川,樊夏俐

本报告导读:
海外家电企业业绩承压,冰柜和洗地机表现较好,地产支持政策持续发布。
摘要:
海外家电企业业绩有所承压。10-12 月大金营收为9659 亿日元,同比+30.0%;归母净利润为821 亿日元,同比+22.9%。业绩增长主要由成本削减和资本投资带动。10-12 月索尼营收为34129 亿日元,同比+12.6%;归母净利润为3268 亿日元,同比-5.6%。业绩同比由正转负主要受到影视业务业绩同比下滑的影响。10-12 月夏普营收7090.91亿日元,同比+4.9%;归母净利润为-175.88 亿日元,同比下降459.12亿日元。业绩为负主要因信息通信技术业务和显示类设备业务亏损。
多数品类线上销额同比下滑,冰柜和洗地机持续表现较好。空调、冰箱和洗衣机等白电1 月线上销额同比分别-10.53%/-18.61%/-27.95%;燃气灶、洗碗机、集成灶线上销额同比分别-33.47%/-28.92%/-58.78%。冰柜1 月线上销额同比+1.76%,前值为25.45%;洗地机线上销额同比+22.67%,前值为16.55%。
威海市发布地产支持政策。本周威海市发布多项地产支持政策,具体包括实施阶段性购房契税补贴、加大二孩及以上家庭购房支持力度、优化房屋租赁政策和落实首套住房个人住房贷款利率动态调整的政策。多项地产政策有利于刺激首套房购房需求,提升住房改善性需求,推进保障性住房租赁,促进房地产市场的稳定发展。地产端修复具有较强的确定性,优选以内销为主,随着地产后周期恢复的公司。
投资建议:海外家电企业业绩承压,冰柜和洗地机表现较好,地产支持政策持续发布。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看,我们认为海外复苏依然会有压力,更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现,需要等待基本面的持续兑现,在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器(14.8X)、中央空调稳健发展,家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电(17.1X)、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(16.1X)、产品优化,节日促销热卖的飞科电器(28.4X)、新零售渠道改革取得进展,销售费用优化明显的格力电器(7.4X)、激光显示技术龙头海信视像(11.5X)、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份(13.2X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团(11.5X)、内销恢复弹性较强的小熊电器(31.7X)、清洁电器龙头科沃斯(29.4X)。
风险提示:原材料价格波动;地产恢复不及预期;疫情状况波动

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