机构：中融汇信期货有限公司
作者：范国和
玉米
USDA 数据：根据美国农业部7 月份供需报告显示，2023/2034 年度世界玉米种植面积较上月预估调减11 万公顷，玉米产量较上月预估调减265 万吨，至12.25 亿吨。进口量和出口量较上月预估分别调增177万吨和184 万吨。下游消费来看，饲用消费较上月预估调增201 万吨，食种工消费较上月预估调减7 万吨，总消费调增194 万吨。全球库存消费比为25.63%，较上月预估调减0.31%。2024/2025 年度世界玉米种植面积较上月预估调增49 万公顷，产量较上月调增425 万吨。进口量较上月调增35 万吨，出口量较上月调增6 万吨。下游消费来看，饲用消费较上月调增31 万吨，食种工消费较上月预估调增10 万吨。期末库存较上月预估调增87 万吨，至3.12 亿吨。
现货市场情况：全国玉米周均价2436 元/吨，较上周下跌5 元/吨。东北玉米震荡偏弱，饲料企业销量小幅下滑，采购积极性不高，养殖企业需求较前期减少，深加工企业签订合同粮为主需求不旺；深加工消费：全国 126 家主要玉米深加工企业共消耗玉米 113.62 万吨，环比上周减少0.89 万吨；
库存：截至2024 年7 月10 日，全国12 个地区96 家主要玉米加工企业玉米库存总量428.4 万吨，增幅0.94%。
总结：供应方面来看，东北地区贸易商出货积极性增强；需求方面看，深加工企业开工小幅下降，部分夏季检修，饲料企业原料库存多元化，玉米收购不积极。市场关注进口玉米情况，短期支撑破位。
策略观点
消费不利，短期支撑破位。
风险提示
消费不如预期。
生猪
行业要求：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024 年修订)》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100 万头调整为3900 万头；现货市场：本周全国生猪出栏均价在 18.53 元/公斤，较上周上涨 0.53 元/公斤，环比上涨 2.94%，同比上涨 33.02%。受情绪支撑，生猪价格重心偏强上移。供需阶段性博弈僵持；
肥标价差：全国标肥猪价差均价在 0.05 元/公斤，较上周持平，标肥价差窄幅调整为主；
能繁母猪：6 月份能繁母猪存栏量为489.29 万头，环比涨0.35%，同比下降3.43%；东北、华东、华中及西北大区母猪存栏小涨，华北、华南西南大区微降。
商品猪存栏量：6 月 123 家规模场商品猪存栏量为 3384.09 万头，环比上涨0.41%，同比减少 0.41%。85 家中小散样本企业 6 月份存栏量为 135.71 万头，环比上涨 1.59%，同比上涨 2.35%；
屠宰率：屠宰开工率 23.91%，较上周小跌 0.11 个百分点，同比低 4.62%。本周厂家开工基本北涨南跌，但幅度都不大，整体较上周微降；猪粮比：本周国内生猪出栏均价环比上调 2.94%；玉米均价环比微降 0.16%；猪粮比值周均为 7.6，环比涨幅 3.26%；
替代品：本周白羽肉鸡全国棚前成交均价为 3.54 元/斤，环比涨幅 0.85% ，同 比跌幅11.94%。
总结：供应方面，集团场出栏量较月初稍有提升，二次育肥积极性受高价抑制略有降温，需求方面，各地高温天气持续，终端消费疲态延续，屠企亏损经营态势不变，量价表现欠佳；短期内大概率仍处于成本博弈。可以逢低试多。
策略观点
短期内大概率仍处于成本博弈，可以逢低试多。
风险提示
需求不如预期。