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广汽集团(601238):4月集团批发同比-25% 多款新车亮相车展

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公司公告:广汽集团2024 年4 月乘用车产量为146266 辆,同环比分别-17%/-9%;销量为133304 辆,同环比分别-25%/-26%。其中,1)广汽本田4 月产量为36597 辆,同环比分别为+12%/+8%;销量为246...

机构:东吴证券股份有限公司

作者:黄细里,孟璐

公司公告:广汽集团2024 年4 月乘用车产量为146266 辆,同环比分别-17%/-9%;销量为133304 辆,同环比分别-25%/-26%。其中,1)广汽本田4 月产量为36597 辆,同环比分别为+12%/+8%;销量为24673 辆,同环比分别为-3%/-53%。2)广汽丰田4 月产量为50983 辆,同环比分别为-33%/-14%;销量为48786 辆,同环比分别为-32%/-25%。3)广汽传祺4 月产量为32911 辆,同环比分别为+33%/-2%;销量为37733 辆,同环比为+29%/+14%。4)广汽埃安4 月产量25764 辆,同环比分别为-37%/-22%;销量为21350 辆,同环比分别为-48%/-23%。
集团4 月批发销量环比-26%。1)分品牌来看,2024 北京车展广本正式发售Honda 品牌第二款纯电车型极湃2;广丰4 月电动化车型销量为25,598 辆,销量占比达49%;SUV 家族车型销量30,136 辆,销量占比58%;凯美瑞、汉兰达和赛那三大旗舰车型合共销售20,152 辆,销量占比39%。传祺4 月批发同环比表现均好于集团整体。埃安4 月批发环比表现好于集团整体,其中AION S 月销11,479 辆。北京车展上发布按照全球标准开发的首款全球战略车型第二代AION V,该车型支持无图智驾、具备750km 长续航能力、实现15 分钟补能370km,将于2024 年7月上市。2)分车辆类型来看,轿车4 月产量为59481 辆,同环比分别-27%/+3%;销量为45090 辆,同环比分别-35%/-27%。SUV 4 月产量为70958 辆,同环比分别-9%/-13%;销量为67543 辆,同环比分别-23%/-27%。MPV 4 月产量为15827 辆,同环比分别-7%/-26%;销量为20671辆,同环比分别+1%/-20%。
4 月集团整体加库。根据我们自建库存体系显示,4 月广汽集团整体库存减少,企业当月库存12962 辆(较2024 年3 月),广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别+11924/+2197/-4822/+4414 辆(较2024 年3 月)。
盈利预测与投资评级:自主能源生态产业链实现闭环布局:公司聚焦“XEV(混动化)+ICV(智能网联)”和“EV(电动化)+ICV(智能网联)”,全面提升自主创新能力,2024 年全年力争实现自主品牌销量超100 万辆。合资品牌电动转型加速,产品组合持续优化。我们维持公司2024/2025/2026 年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5 亿元,对应PE 为18/14/12 倍。维持“买入”评级。
风险提示:乘用车需求低于预期;新能源渗透率提升不及预期等

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