首页 债券 正文

固收周报:转债仍建议布局“再通胀”主线

扫码手机浏览

后市观点及投资策略:本周(0506-0510)海外美股、美债收涨,铜、金反弹创近期新高,我们认为整体上海外处在前期交易“再滞胀”的反向延长线上。回溯来看,由于4月科技股业绩强劲,且我们看到台积电4月销售延续了24q1强势表现,业绩...

机构:东吴证券股份有限公司

作者:李勇,陈伯铭

后市观点及投资策略:
本周(0506-0510)海外美股、美债收涨,铜、金反弹创近期新高,我们认为整体上海外处在前期交易“再滞胀”的反向延长线上。回溯来看,由于4 月科技股业绩强劲,且我们看到台积电4 月销售延续了24q1 强势表现,业绩对科技股的支撑还在继续,行情甚至可能扩散,美股基本收复失地;同时由于金、铜先后于4 月下旬、5 月上旬迎来驻点小幅回落,美债10Y 也基本回到了“再滞胀”交易前的位置。后市如何看?我们认为短期海外交易“再通胀”概率仍较大,美债表现或弱于美股,美元因此存在支撑,或对近期非美货币的反弹存在压制。
国内方面,权益整体以震荡为主,宽基、双创指数表现较弱,但中证转债指数(000832)“逆势”上涨,周K 收涨接近2%,等权指数涨幅更是接近2.4%。风格拆解来看,低价拉动显著,高价次之,中价最弱。
同时我们统计了从4 月26 日以来各风格表现,发现低价、较低评级(AA-及以下)、小盘标的表现更好,可以说4 月中旬以后我们建议从低价小盘轮动到低价大盘,以控制短期回撤的想法低估了市场对相关政策理解的理性程度。
整体来看,从海外、国内两个维度来说,4 月中旬前后的交易主线均发生了一定程度的逆转,虽然我们仍倾向于维持前周观点,即从建议关注到建议实际轮动到低价高波转债标的,但短期后市市场方向上如何演绎的不确定性较上周末边际有所扩大。
具体来说,我们认为后市市场主线或有二:再通胀和出口出海,同时各类题材持续轮动,这其中同低价高波策略较契合的为再通胀主线,出口出海主线建议利用权益仓位来做布局,以互为补充。
本周预测转债下修概率最大的前十名分别为:文科转债、中装转2、帝欧转债、富春转债、岭南转债、城地转债、绿茵转债、本钢转债、天创转债、亚药转债。
风险提示:1)正股退市和信用违约风险;2)流动性环境收紧风险;3)权益市场超跌风险; 4)地缘政治危机影响;5)行业政策调控超预期。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

推荐文章