首页 宏观研究 正文

2024年4月物价数据点评:假期和输入性因素助推通胀升温

扫码手机浏览

CPI:假期和输入性因素助推通胀升温4月CPI同比涨幅扩大0.2个百分点至0.3%;环比由降转涨至0.1%,主要是国际输入性因素和国内出行链升温的带动:1)受国际金价和油价上行影响,国内金饰品和汽油价格分别上涨8.7%和3.0%,...

机构:渤海证券股份有限公司

作者:周喜,李济安,王哲语

CPI:假期和输入性因素助推通胀升温
4 月CPI 同比涨幅扩大0.2 个百分点至0.3%;环比由降转涨至0.1%,主要是国际输入性因素和国内出行链升温的带动:1)受国际金价和油价上行影响,国内金饰品和汽油价格分别上涨8.7%和3.0%,合计影响CPI环比上涨约0.15 个百分点。2)受小长假期间出行增多影响,飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格均由降转涨,合计影响CPI 环比上涨约0.12 个百分点。4 月CPI 的主要拖累项主要是食品、房租以及通信工具、交通工具等核心商品。
展望5 月,1)5 月上旬猪价小幅降温,对CPI 环比的拉动暂时有限,但下半年有望迎来上行周期。2)国际油价下行或带动能源相关通胀环比降温,但油价供需支撑仍在,预计下行空间有限。3)核心通胀或将延续分化特征,出行链有望保持相对强势,汽车、住房相关价格则可能延续下行,公用事业涨价对CPI 整体的影响料将有限。总体上看,预计5 月CPI环比在0 线附近,同比增幅有望小幅扩大。
PPI:国际、国内定价商品价格分化
2024 年4 月PPI 同比降幅缩窄0.3 个百分点至-2.5%;环比下降0.2%,降幅较3 月扩大0.1 个百分点,其中,国际、国内定价商品价格继续分化:1)国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格上涨。2)国内生产资料中,煤炭供给充足且电煤需求季节性回落;钢材市场供需略有改善,价格有所上涨,全月平均仍为下降。3)装备制造业价格以下行为主。
展望5 月,1)5 月原油价格下行,铜、铝等有色金属价格小幅降温,但均值水平仍高于4 月,预计海外输入性因素仍将是PPI 环比的拉动力量,但幅度或较4 月收敛。2)国内生产资料价格表现分化,螺纹钢、水泥等建材有待进一步去库存;煤炭价格受供给收缩影响而上行。3)装备制造业价格仍有赖于终端需求的提振。总体上看,预计PPI 环比或延续负增,但翘尾因素对PPI 同比的拖累将由-1.8%收敛至-1.0%,PPI 同比降幅有望继续缩窄。
风险提示:经济环境变化预期,政策变化超预期,地缘风险超预期等。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

推荐文章