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上交所期权周报:持仓PCR比例继续走高 情绪依然偏向谨慎

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投资要点:标的走势5月6日至5月10日,沪指小幅高开,周中震荡,较前一周涨幅为1.60%,当周收于3154.55,成交量较前一周有所增加。深指大幅高开,周中震荡,较前一周涨幅为1.50%,当周收于9731.24,成交量较前一周有...

机构:湘财证券股份有限公司

作者:邢维洁

投资要点:
标的走势
5 月6 日至5 月10 日,沪指小幅高开,周中震荡,较前一周涨幅为1.60%,当周收于3154.55,成交量较前一周有所增加。深指大幅高开,周中震荡,较前一周涨幅为1.50%,当周收于9731.24,成交量较前一周有所增加。
50ETF 周初开于2.528,周末收于2.543,较前一周上涨0.043,涨幅为1.72%,成交额89.32 亿。华泰柏瑞沪深300ETF 周初开于3.640,周末收于3.658,较前一周上涨0.060,涨幅为1.67%,成交额151.30 亿。南方中证500ETF周初开于5.600,周末收于5.623,较前一周上涨0.094,涨幅为1.70%,成交额109.16 亿。
期权市场
期权市场成交情况有所走弱,目前50ETF 期权、300ETF 期权和500ETF 期权的日均成交量分别在1,002,975 张、877,386 张和893,734 张,较前一周分别下调22.8%、23%和20.9%。持仓PCR 水平整体稳中有升,50ETF 和300ETF的认沽合约持仓比例略有上调,较之前上调0.13 和0.05,达到了历史高位水平,而500ETF 方面,由于之前持仓PCR 比例已经位于较高点位,认沽合约持仓比例在周内下调了0.03,但依然位于历史相对高位水平,持仓PCR 水平在高点持续震荡,谨慎情绪有所积累,对后市观点偏谨慎。
波动率方面,短期历史波动率偏强运行,300ETF 的周度波动率从历史25 百分位上升至50 百分位水平,500ETF 的周度波动率水平上升至了20%,处于历史的75 百分位水平附近。月度波动率水平略高于周度波动率,依然维持震荡格局。五一假期后的隐含波动率水平有所走低,节后第一个交易日走低幅度在1%-2%左右,之后维持横盘。从隐波曲线结构来看,平值附近合约IV有所走低,但曲线两侧的虚值合约IV 同步走高,曲线倾斜角度有所增加,未来波动率偏强运行概率较大。
投资建议
策略方面,持仓PCR 水平在高位继续小幅上升,谨慎情绪在高位持续积累,情绪面依然对后市持谨慎态度。波动率方面,波动率曲线倾角继续增加,未来波动率大概率偏强运行,波动率空头应及时降低仓位。
风险提示
期权市场政策风险和市场波动风险。

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