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股指期货周报:4月金融数据不及预期 指数高位反复

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市场回顾:新国九条引发市场对中小盘指数的担忧情绪,指数表现分化,随后证监会回应缓解担忧情绪、市场重回震荡,在海外鹰派担忧、地缘政治冲突背景下,四大指数整体维持区间震荡的格局,板块方面涨少跌多。截至4月19日当周,Shibor隔夜利...

机构:正信期货有限公司

作者:刘影

市场回顾:新国九条引发市场对中小盘指数的担忧情绪,指数表现分化,随后证监会回应缓解担忧情绪、市场重回震荡,在海外鹰派担忧、地缘政治冲突背景下,四大指数整体维持区间震荡的格局,板块方面涨少跌多。截至4 月19 日当周,Shibor 隔夜利率上行8 个基点,DR007上行4.39 个基点,银行间市场利率平稳运行。沪深两市资金净流出554.11 亿,主板净流出248.05 亿,创业板净流出240.71 亿,两融余额减少约33.88 亿,北上资金净流出约2 亿元。
宏观基本面:4 月新增社融转为负值,4 月新增人民币贷款回落、未贴现票据大幅回落、直接融资明显减少,地方政府专项债继续缩减,4月社融的回落与打击资金空转、金融监管加强、地方化债压力有关,但也反映了当前实体融资需求偏弱的现状,M1-M2 剪刀差继续走扩、显示货币活期化趋势变弱,目前的问题在于需求不足而非货币供给的问题,预计未来财政政策有望进一步发力对经济形成托底作用。
观点策略:最新的4 月金融数据和通胀数据显示,M2-M1 剪刀差持续扩大,地方政府专项债发行偏缓,居民中长期贷款同比回落,4 月新增社融转负,通胀继续分化、PPI 同比下行,除了打击资金空转、经济季节性回落等影响外,也指向国内需求仍相对偏弱、待进一步修复,目前的矛盾在于需求和信心的改善并非货币供给问题。基本面驱动偏弱、增量资金不足,叠加4 月海外通胀数据来袭、中没关系的扰动,指数短期承压运行的概率较大,中长期来看在积极的财政政策预期支撑下经济仍然具有修复预期,对指数形成支撑。
风险提示:中美关系扰动;经济修复不及预期

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