首页 期货 正文

兴证期货铝周报:复产与去库并行 铝价维持震荡

扫码手机浏览

内容提要行情回顾上周铝价震荡偏强,周五沪铝收于20575元/吨,周涨幅4.87%。现货方面,五一小长假后铝锭累库预期并未兑现,节后铝价维持高位震荡,下游补库积极性不佳,现货维持贴水行情。核心观点供应端,据SMM统计,2024年4...

机构:兴证期货有限公司

作者:林玲,马志君,娄婧

内容提要
行情回顾
上周铝价震荡偏强,周五沪铝收于20575 元/吨,周涨幅4.87%。现货方面,五一小长假后铝锭累库预期并未兑现,节后铝价维持高位震荡,下游补库积极性不佳,现货维持贴水行情。
核心观点
供应端,据SMM 统计,2024 年4 月份(30 天)国内电解铝产量351.5 万吨,同比增长4.98%。国内电解铝运行产能维持抬升为主,截止目前云南复产总规模达66 万吨,剩余63 万吨待复产有望在6 月份陆续达产,国内电解铝运行产能约4,262万吨左右,较上月初增长50 多万吨,国内电解铝运行产能进入高开率阶段。但行业铝水比例高企,行业铸锭总量同环比均呈现下降状态。
成本端,电解铝原辅料市场均呈现上涨行情,煤炭市场小幅反弹,但全国电解铝用平均电价波动较小,持稳在0.426 元/千瓦时附近。氧化铝受矿端及供需端利好支撑,现货市场持续拉涨,截止上周SMM 测算国内电解铝即时成本约为17,505 元/吨,较4 月初上涨718 元/吨。
需求端,5 月9 日当周,国内铝加工平均开工率64.9%,周环比+0.5%,铝型材开工率6%,周环比持平+2%,铝板带开工率77%,周环比持平,铝线缆开工率65.2%,周环比+0.8%。国内铝下游加工企业开工较节前持稳向好,其中北方的型材企业反馈建材、门窗方面订单有增量,光伏方面订单相对稳定。铝板带箔行业整体也处于需求良好阶段,铝价外强内弱,刺激国内铝材出口增量。
库存方面,截止5 月9 日,SMM 统计电解铝锭社会总库存79.4 万吨,国内可流通电解铝库存66.8 万吨,较节前仅小幅累库0.3 万吨,仍居近七年的同期低位,较去年同期下降了4.1 万吨。
宏观面上,美国4 月ISM 制造业PMI 降至49.2 重回萎缩区间,ISM 非制造业PMI 从51.4 降至49.4。美国Markit 口径PMI同样较3 月全面回落。欧洲和日本制造业PMI 仍在50 以下徘徊,服务业PMI 普遍表现较高景气度。新兴市场多数国家制造业PMI维持扩张。此外美国劳动力市场进一步平衡,非农就业不及预期,Q3 降息预期重燃。国内方面,4 月社会融资规模减少1987亿元,市场预期新增1.01 万亿元,前值新增4.87 万亿元。4 月份CPI 同比上涨0.3%,环比由降转涨0.1%
综合来看,本轮海外宏观逻辑主导铝价上行,国内库存延续同期低位支撑铝价。不过短期涨幅较大,后续有回落风险。
策略建议
观望
风险提示
欧美经济衰退超预期;货币政策变化超预期。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

推荐文章