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兴证期货铜周报:减产不及预期 铜价高位盘整

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内容提要行情回顾上周铜价震荡偏弱,周五沪铜收于80970元/吨,周涨幅-0.98%。现货方面,上周临近交割持货商积极挺价,但下游采购欲仍一般。核心观点供应端,截至周五(5月9日)SMM进口铜精矿指数报报-1.43美元/吨,较...

机构:兴证期货有限公司

作者:林玲,马志君,娄婧

内容提要
行情回顾
上周铜价震荡偏弱,周五沪铜收于80970 元/吨,周涨幅-0.98%。现货方面,上周临近交割持货商积极挺价,但下游采购欲仍一般。
核心观点
供应端,截至周五(5 月9 日)SMM 进口铜精矿指数报报-1.43 美元/吨, 较上一期的减少3.5 美元/吨。SMM 七港铜精矿库存5 月9 日为70.55 万吨,较上一期减少6.35 万吨。4 月SMM中国电解铜产量为98.51 万吨,环比减少1.44 万吨,降幅为1.44%,同比增加1.56%,且较预期的96.5 万吨增加2.01 万吨。
粗铜和阳极铜供应增加,弥补铜矿供应的减少。进入5 月,将有更多的冶炼厂进行检修,预计5 月国内电解铜产量为97.71 万吨,环比下降0.8 万吨降幅为0.81%。
需求端,SMM 调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为53.11%,环比下降17.57 个百分点。再生铜制杆企业开工率为26.36%,环比下降9.28 个百分点。节后订单逐步复苏,在周内铜价回调时下游采购情绪有一定恢复,目前停产减产的企业陆续恢复生产。部分下游客户下单积极有所提升;对于订单的持续性,企业并无十足的把握。终端方面,国网和光伏、风电类订单相对稳定,个别企业表示其地产及基建工程类订单略有恢
复,但恢复速度和程度难以确定。
库存方面,截至5 月9 日,SMM 全国主流地区铜库存环比周一减少0.25 万吨至40.22 万吨,但较上周四增加1.43 万吨。
宏观面上,美国4 月ISM 制造业PMI 降至49.2 重回萎缩区间,ISM 非制造业PMI 从51.4 降至49.4。美国Markit 口径PMI同样较3 月全面回落。欧洲和日本制造业PMI 仍在50 以下徘徊,服务业PMI 普遍表现较高景气度。新兴市场多数国家制造业PMI维持扩张。此外美国劳动力市场进一步平衡,非农就业不及预期,Q3 降息预期重燃。国内方面,4 月社会融资规模减少1987亿元,市场预期新增1.01 万亿元,前值新增4.87 万亿元。4 月份CPI 同比上涨0.3%,环比由降转涨0.1%
综合来看,美国经济数据显示通胀仍可能有反复。宏观主导外盘有色价格,短期注意冲高回落的风险。
策略建议
观望
风险提示
欧美经济衰退超预期;货币政策变化超预期。

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