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固定收益研究:4月金融数据不及预期 短期对债市或再次有利

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上周,资金面处于紧平衡状态,短端收益率下行。R001从5月6日的1.85%下行至5月11日的1.74%;DR001从1.77%下行至1.73%;DR007总体在1.82%~1.88%区间内震荡,FR007(回购定盘利率)在...

机构:长城证券股份有限公司

作者:李相龙

上周,资金面处于紧平衡状态,短端收益率下行。R001 从5 月6 日的1.85%下行至5 月11 日的1.74%;DR001 从1.77%下行至1.73%;DR007 总体在1.82%~1.88%区间内震荡,FR007(回购定盘利率)在1.85%~1.95%区间内震荡。公开市场操作方面,上周央行逆回购投放资金100 亿元,仍处于“地量”投放操作,逆回购总到期量为100 亿元,MLF 到期量为4400 亿,最终净回笼货币-4400 亿元。虽然央行逆回购投放量较少,且回笼资金较大,但实际市场并不“缺钱”,因此短端利率仍处于下降态势。
5 月10 日当周,在前期央行对长债收益率的多次“喊话”以及房地产政策不断出台下,十年期国债收益率再次回到2.30%附近,近期债市处于窄幅震荡状态,多空博弈力量再次平衡。
5 月11 日,央行公布4 月份金融统计数据。当前金融数据不及预期,M1 同比和新增社融同时负增比较罕见,体现宽信用仍需政策发力。短期内对债市较为有利,当前债市可能从震荡重新走向震荡偏强状态,不过在央行对长债收益率多次“指导”的大背景下,短期也很难下行过大。
另外,后续也仍要关注二三季度政府债、专项债、特别国债等债券供给放量情况。
风险提示:国内宏观经济政策不及预期;货币政策超预期;数据提取不及时;财政政策超预期。

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