机构:开源证券股份有限公司
作者:陈雪丽
1.生猪:猪周期拐点渐近,乘势布局正当时
猪周期反转逻辑持续强化,(1)2024年3月我国能繁存栏降至3992万头,自2022年12月高点已去化9.1%(上轮去化8.5%),本轮去化足以支撑大级别周期反转;(2)2023年9-11月北方非瘟影响传导,2024年猪价淡季不淡,压栏二育滚动入场趋势强化,叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年,猪周期反转逻辑逐月强化;(3)行业资金压力仍大叠加生产节奏影响,当前能繁不具备大幅增产基础支撑周期持续性。周期反转阶段优先推荐成本持续改善的高成长标的华统股份、巨星农牧;其次推荐出栏体量大养殖成本低的龙头标的牧原股份、温氏股份;关注低位补涨标的唐人神、天康生物。
2.白鸡:供给偏紧贯穿2024全年,猪鸡共振向上双重驱动白鸡板块受两大逻辑驱动:(1)2022年5-12月祖代种鸡引种缺口已传导至肉鸡端,白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024全年。(2)伴随猪周期反转猪价上行,猪鸡有望共振向上。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。
3.动保:猪周期反转受益,非瘟疫苗打开行业新空间受益于猪周期反转猪价上行,动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗研发持续推进,目前第一梯队非瘟亚单位疫苗已处应急评价攻毒实验阶段,非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。推荐标的:生物股份、科前生物、普莱柯;受益标的:中牧股份。
4.种子:转基因种子扩面提速,头部种企迎发展机遇种业振兴配套政策不断完善,行业龙头企业有望率先受益,推荐具备转基因技术优势的大北农;基本面边际改善的隆平高科;国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业。
5. 宠物:国内高增叠加海外回暖,优质国货迎突围机会国内市场,宠物消费持续扩张,国内头部宠食品牌在电商渠道高弹性增长。海外市场,猫狗食品出口连续7个月正增长,海外市场去库顺利驱动出口订单回暖,汇率稳定亦将利好大规模布局海外市场的公司。推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
6.风险提示:宏观经济下行,产能扩张超预期,行业竞争加剧等。