机构:开源证券股份有限公司
作者:陈雪丽
周观察:均重下行供给压力释放,关注南方雨季非瘟影响猪价小幅震荡下行,出栏均重下行肥猪折价,供给压力逐步释放。据涌益咨询,截至2024 年4 月28 日,全国生猪销售均价14.79 元/公斤(周环比-0.24 元/公斤,同比+0.25 元/公斤)。本周生猪出栏均重126.67 公斤/头(周环比+0.64 公斤/头),标肥价差转负至-0.06 元/公斤(肥猪跌价,标猪涨价)。本周猪价整体延续小幅震荡下行态势,五一节前备货生猪屠宰量环比有所抬升。生猪出栏均重自元宵节持续抬升后迎来下降,或主要受压栏二育出货及肥猪折价影响。展望后市,预计5-6 月生猪供给环比仍收缩,且需求边际向好并逐步进入二育补栏旺季,猪价下行空间有限趋势向上。
综合屠宰量及标肥价差变动,我们认为市场生猪供给仍持续偏紧且肥猪没有过量积压。本周屠宰量环比小幅上行,肥猪出现折价但出栏占比下降(150kg 肥猪出栏占比下降至5.79%,周环比-0.68pct),肥猪缩量跌价或系天气转热,肥猪需求下降,同时反映市场肥猪并未过量积压抛售。标猪二育需求阶段减弱但仍涨价(二育10 日销量占比回落至5.45%),市场整体生猪供给仍偏紧。猪价、情绪及出栏均重阶段性回落更有利于强化2024H2 周期反转强度提升。
厄尔尼诺次年极端天气增多,重点关注南方雨季非瘟影响。2024 年为厄尔尼诺次年,对应南方雨季暴雨洪涝发生强度及频率加大。截至4 月末,南方雨季已呈现时间早且降雨多的特征,南方雨季仍在持续,后市重点关注雨季非瘟影响。若5 月南方雨季非瘟严重,生猪或面临阶段性抛压猪价大幅下行,同时则带来能繁及生猪前置损失,进一步强化2024H2 周期反转强度及持续性。猪周期反转已至,逻辑逐月强化,板块已回调企稳,建议重点布局。
周观点:猪周期反转蓄势,转基因产业化扩面提速猪周期反转蓄势中,重视板块布局机会。推荐:华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。
供需双驱猪鸡共振向上,看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
转基因产业化扩面提速,龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科;国内玉米育种龙头企业登海种业。
本周市场表现(4.22-4.26):农业跑赢大盘1.42 个百分点本周上证指数上涨0.76%,农业指数上涨2.19%,跑赢大盘1.42 个百分点。子板块来看,饲料板块领涨。个股来看,蔚蓝生物(+18.14%)、朗源股份(+13.76%)、粤海饲料(+13.51%)领涨。
本周价格跟踪(4.22-4.26):本周黄羽鸡、草鱼、豆粕、糖价格环比上涨生猪养殖: 4 月26 日全国外三元生猪均价为14.94 元/kg,较上周下跌0.03 元/kg;仔猪均价为38.06 元/kg,较上周下跌0.16 元/kg;白条肉均价19.51 元/kg,较上周上涨0.29 元/kg。4 月26 日猪料比价为4.22:1。自繁自养头均利润-39.14 元/头,外购仔猪头均利润87.11 元/头。
风险提示:宏观经济下行,消费持续低迷;冬季动物疫病不确定性等。