机构：华创证券有限责任公司
作者：张瑜,陆银波
核心观点
清明假期，消费最大的亮点在于，人均旅游支出第一次超过2019 年同期水平（为2019 年的101%）。除此之外，清明消费其他值得关注的亮点有四个：一是旅游出行，量的因素继续修复，假期国内跨区域流量、旅游出游人数均较2019年实现双位数增长；二是电影票房，超2021 年清明档票房成绩，刷新影史清明档票房纪录。三是经济发达地区商品消费，江苏等大省部分城市商贸零售增长20%以上。四是家电消费，以旧换新拉动下，部分地区家电实现翻倍增长。
报告摘要
清明假期，消费市场量价齐升，主要亮点可以总结为以下5 个：
（一）人均旅游支出第一次超过2019 年（服务消费）2020 年以来主要节假日以来，此次为人均支出首次恢复并超过2019 年。文旅部数据显示，假期3 天，国内旅游出游人次按可比口径较2019 年同期+11.5%，国内游客出游花费较2019 年同期+12.7%。根据游客出游花费除以总出游人次，计算得出今年清明节人均支出恢复至2019 年的101%，春节8 天假期为91%。
（二）国内出行人数维持双位数增长（服务消费）清明假期，国内跨区域人流量维持双位数增长。据交通运输部数据，假期3 天，预计全社会跨区域人员流动量比2019 年同期日均增长20.9%（春节假期8 天为28%）。分结构看，自驾出行维持高增（较2019 年+35%，占比近8 成），营运性客流降幅收窄（较2019 年-13%、春节8 天为-38%）。营业性客运中，铁路维持高增（较2019 年+21%）、民航小幅正增（较2019 年+2%）、公路营业性客运降幅收窄（较2019 年-22%、春节8 天为-53%）。
（三）电影票房再次刷新影史记录（服务消费）清明档电影票房突破8 亿元，超2021 年清明档票房成绩，刷新中国影史清明档票房纪录。日均票房较去年增长39%，较2019 年增长18%。
（四）经济发达地区商贸零售增长20%以上（商品消费）江苏、山东等经济大省的部分城市，假期商贸企业销售额增长20%以上。
（五）部分地区家电销售实现翻倍增长（商品消费）受以旧换新等因素拉动，北京、南京等地家电实现翻倍增长。如南京区域冰箱、洗衣机、空调成为三大热门换新品类，增速均超150%。
清明假期，其他值得关注的数据或信息：
1、地产成交仍然低迷。假期前两日，29 城地产销售面积同比为-42%，3 月全月同比为-39%。
2、出入境人数修复放缓。据国家移民管理局预测数据，清明假期全国口岸日均出入境人员恢复至2019 年同期的89.4%，恢复程度与春节期间相当。
3、三四线小众城市旅游热度攀升。据央广网报道，清明假期游客量涨幅超过50%的目的地城市分别为泰安、淄博、天水、开封、景德镇。
4、市内出行方面，高能级城市地铁出行增速较高，百城拥堵延时指数小幅正增。假期首日，北上广深等11 个高能级城市地铁出行较去年同期增长+29%，较2019 年+9%；百城拥堵延时指数较去年同期增长+2%，较2019 年-11%。
每周经济观察：
（一）景气向上：1）外需：3 月摩根大通全球制造业PMI 进一步回升至50.6%，前值50.3%。2）出口：3 月最后一周，集装箱吞吐量环比涨幅扩大。3）商品消费：3 月汽车零售、快递增速回升。4）生产：3 月最后一周，水泥发运率、螺纹表观消费继续回升。5）物价：4 月首周，煤价和国际油价明显上涨。6）土地溢价率：3 月后两周回升至6%以上，3 月前两周在2%左右。
（二）景气向下：1）华创宏观WEI 指数：3 月最后一周有所下行。2）货运物流：假期间指数环比有所回落。3）航班：4 月首周，国内执行航班数量环比回落。4）土地成交偏弱，3 月百城住宅类土地成交面积较2021 年-70%。
风险提示：
消费修复不及预期；数据更新不及时；地区情况不能代表整体。