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债券研究:转债2024Q1业绩前瞻

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本报告导读:预计2024Q1业绩向好的转债集中在公用事业、汽车、TMT设备、纺服、轻工及基础化工中的轮胎、涤纶长丝、制冷剂等细分行业。摘要:整体来看,预计2024Q1业绩向好的转债主要集中在公用事业、汽车、TMT设备、纺织服装、轻...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:顾一格

本报告导读 :预计2024Q1 业绩向好的转债集中在公用事业、汽车、TMT设备、纺服、轻工及基础化工中的轮胎、涤纶长丝、制冷剂等细分行业。
摘要:
整体来看,预计2024Q1业绩向好的转债主要集中在公用事业、汽车、TMT 设备、纺织服装、轻工以及基础化工中的轮胎、涤纶长丝、制冷剂等细分行业。4 月以来A 股2024Q1 业绩预告陆续披露,现存的541 只可转债中已有7 只发布2024Q1 业绩预告,均实现2023Q1 业绩预盈且预增。耐普、松霖、广泰均受益于海外客户拓展和海外需求高景气,沿浦则受益于大客户订单放量。
根据2024 年1-2 月规模以上工业企业利润寻找景气行业。结合 2024年1-2 月工业企业利润数据,电力、热力、水、燃气生产和供应业等公用事业行业,以及造纸、家具、TMT 设备、交运设备、有色金属加工、橡胶塑料、汽车、纺织服装等出口占比较高的制造业2024Q1 业绩有望高增。
从全 A 已披露业绩预告的公司寻找高景气行业。截至2024 年4 月7 日,全部 A 股 5361 家上市公司中有44 家披露 2024Q1 业绩预告且44 家 2024Q1 业绩均预盈,其中38 家业绩预盈且预增,30 家2024Q1 归母净利润同比增速高于2023A。业绩预喜(即预盈且预增)的公司中主要集中在电子、医药、基础化工、汽车等行业。
近三个月业绩预测上修的线索。通过梳理过去三个月2024 年平均预测净利润被上修超过5%且预测机构家数大于等于3 的转债标的,得到一份分析师视角下业绩有望边际改善的转债清单,包括长久转债、北方转债、国光转债、盈峰转债、中宠转2 和奥维转债,也意味着这些转债2024Q1 业绩改善的可能性较大。
风险提示:理财赎回风险;转债转股溢价率压缩风险;转债正股表现不及预期。

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