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金融市场流动性与监管动态周报:内资接力进行时 短期预期修复或有扰动

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北上资金流入放缓甚至流出,外资对A 股的驱动作用减弱。但与此同时,节后融资资金强势回流,内资正逐渐接力成为市场主导增量资金,A 股有望继续向成长风格偏移。美国1 月非农就业数据大超预期,市场修正对美联储加息终点的预期,美元指数和美债收益...

机构:招商证券股份有限公司

作者:张夏,涂婧清,田登位

北上资金流入放缓甚至流出,外资对A 股的驱动作用减弱。但与此同时,节后融资资金强势回流,内资正逐渐接力成为市场主导增量资金,A 股有望继续向成长风格偏移。美国1 月非农就业数据大超预期,市场修正对美联储加息终点的预期,美元指数和美债收益率反弹压制短期市场风险偏好,引发美股和黄金调整,叠加中美关系出现新变数,短期对A 股形成一定扰动。
内资接力进行时,助推中小成长风格。外资方面,节后第一周北上资金净流入规模持续放缓,上周五北向资金转为单日净流出42.5 亿元。分类型看,交易型外资持续净流出,配置型外资仍然持续净流入。偏好变化上,年后第一周由节前净流入转为净流出的行业主要为基础化工、医药生物、家用电器等。北上资金春节前后持续加仓的行业集中于电力设备、非银金融、食品饮料等,持续净流出的行业主要为煤炭、房地产、建筑装饰、交通运输等。内资方面,融资资金大幅净流入393 亿元,且集中加仓成长板块,往后去看,内资有望接力外资,逐渐成为市场主力增量资金,助推中小成长风格占优。
货币政策与利率:上周(1 月30 日-2 月3 日)央行公开市场净回笼10680 亿元,未来一周将有12380 亿元逆回购到期。货币市场利率下行,短、长端国债收益率下行,同业存单发行规模扩大,发行利率涨跌不一。 截至2 月3 日,R007 下行9.2bp,DR007 下行16.3bp,1 年期国债收益率下行1.4bp,10 年期国债收益率下行3.9bp,同业存单发行规模增加2833.5 亿元,6M 同业存单利率上行,1M/3M 同业存单利率下行。
资金供需:二级市场可跟踪资金净流入规模持续扩大。北上资金流入,净流入341.8 亿元;融资余额上升,融资资金净买入393.4 亿元;ETF 净流出6.2 亿元;新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降,公布的计划减持规模扩大。
市场情绪:上周A 股市场情绪继续回暖,融资买入额占A 股成交额比例较前期上升,市场成交额破万亿。海外方面,上周VIX 指数回落,市场风险偏好改善。
市场偏好:行业偏好上周电力设备、银行、非银金融获各类资金净流入规模居前;赛道偏好上白酒、光伏、储能获北上资金与融资资金一致加仓,锂电、信创是主要分歧所在。宽指ETF 申赎参半,其中创业板(含创业板50)ETF 申购较多,沪深300ETF 赎回较多;行业ETF 以净申购为主,其中券商ETF 申购较多,军工ETF 赎回较多。净申购最高的为国泰中证全指证券公司ETF;净赎回最高的为广发中证传媒ETF。
海外变化:1 月非农超预期,市场修正加息终点预期。美联储如期加息25BP,鲍威尔表示通胀放缓但仍处高位。1 月Markit 制造业和服务业PMI 仍处收缩区间但较前期回升。美国1 月新增非农就业人口大超预期,失业率降至3.4%。FRA-OIS 利差缩小,美元流动性相对充裕,美债流动性持续紧张。
风险提示:经济数据不及预期;海外政策超预期收紧

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