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通信行业周报:运营商保障通信行业发展 关注5G-A、智算领域

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行情回顾:过去一周(2024.3.25-3.31),上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.23%、-1.72%,中信通信指数涨跌幅为-4.94%,在中信30个一级行业排第27位。过去一周通信板块个股表现:股价涨幅前五名为:神宇股份20.4...

机构:上海证券有限责任公司

作者:刘京昭

行情回顾:过去一周(2024.3.25-3.31),上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.23%、-1.72%,中信通信指数涨跌幅为-4.94%,在中信30个一级行业排第27位。过去一周通信板块个股表现:股价涨幅前五名为:神宇股份20.41%、ST路通15.10%、三旺通信13.95%、硕贝德13.94%、ST天喻13.79%。股价跌幅前五名为:博创科技-19.68%、ST九有-19.17%、会畅通讯-15.96%、新易盛-15.93%、新亚电子-15.58%。
过去一周通信板块呈现回调走势:细分板块通信设备、通讯工程服务、增值服务II近一周涨跌幅分别达到-6.52%、-7.18%、-7.67%,电信运营II板块仅轻微上涨0.80%。
周核心观点
1. 运营商业绩披露完毕,战略调整带来投资新方向三大运营商2023年年度业绩点评:1)营收利润端,2023年中国移动、中国联通、中国电信实现营业收入10,093亿元、5,078亿元、3,726亿元,同比增长7.7%、6.9%、5.0%;实现归母净利润1,318亿元、304.46亿元、81.73亿元,同比增长5.0%、10.3%、12.0%。2)资本开支方面,预计中国移动2024年资本开支为1,730亿元,中国电信、中国联通2023年累计完成资本开支988亿元、 738.7亿元。3)智算中心建设方面,中国移动、中国电信智能算力布局规模分别达到10.1EFLOPS、11.0EFLOPS。4)大模型方面,中国移动构建“1+N”通专大模型体系,自主研发安全可控的“九天”系列通用大模型;中国电信构建“1+N+M”星辰大模型产品体系并实现开源;中国联通推出“元景”大模型体系。
2. 物联网龙头业绩兑现,工业通信市场迅速崛起作为第四次工业革命的先导,工业互联网已经成为中国工业高质量发展的新引擎,工业互联网产业融合带动的经济影响规模在不断增长。相关标的公司23年表现亮眼:1)广和通2023年实现营业收入77.16亿元,同比增长36.65%,实现归母净利润5.64亿元,同比增长54.47%。2)三旺通信2023年实现营业收入4.39亿元,同比增长30.90%;实现归母净利润1.09亿元,同比增长13.77%。
3.“光退铜进”引发担忧,光通信发展趋势稳定不变光通信出现暂时性回调,产业长期利好。事件催化:英伟达GB200NVL72互联模式通过NV Switch实现,其中GPU与NVSwitch采用铜互联形式(高速背板连接器),其内部使用的电缆长度累计接近2英里,共有5000条独立铜缆,因此一度引发市场对“光退铜进”的担忧。主要观点:我们认为,即使基于目前GB200的网络架构,外部数据交换依然使用光互联形式(光模块-I/O连接器),随着大模型参数量的迅速攀升以及推理测应用的快速推广,算力需求将持续推动算力基础设施的建设,光模块作为数据交换中必不可少的硬件配套设备有望继续迎来需求量的持续攀升,光通信行业长期利好。建议关注:中际旭创、新易盛、天孚通信等。
4.5G-A概念持续走高,多领域或将长期收益
5G-A商业化落地加速,多技术实现多行业赋能。事件催化:3月28日,中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署,同时中国移动将与24年内推动
5G-A终端种类超20款,打造5G-A行业标杆100个。主要观点:我们认为,随着5G技术向5G-A的不断演进,5G-A创新应用探索将持续提速,结合新型终端、运营服务等逐渐成熟,移动物联网、工业物联网、产业数字化等领域有望迎来更加积极的发展态势。建议关注:运营商:中国移动、中国联通、中国电信;设备制造商:中兴通讯、信维通信、通宇通讯、武汉凡谷、盛路通信等;物联网模组:移远通信、广和通等。
行业要闻
三大运营商2023 年云业务收入2315 亿元 已超过阿里云两倍。云计算业务方面,三大运营商2023 年的表现均十分出色。其中,天翼云实现营收972 亿元,同比增长67.9%;移动云实现营收833 亿元,同比增长65.6%;联通云实现营收510 亿元,同比增长41.6%。
Intel AI PC 加速计划两大重磅升级。Intel“AI PC 加速计划”升级两大新举措,一是“AI PC 开发者计划”,二是吸纳独立硬件供应商(IHV)加入。
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力,5G建设速度未达预期,中美贸易摩擦。

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