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煤炭行业周报:市场情绪弱稳运行 下游需求缓慢提升

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动力煤基本面:本周市场情绪稍有好转,价格整体承压。根据中国煤炭市场网,产地方面,产地方面,榆林区域交投情绪保持,热销煤矿车辆依旧较多,周边煤矿虽然需求一般,但是也多以跟涨为主,整体价格稳中小涨。鄂尔多斯区域市场供需维持常态,矿方报价多维...

机构:长城证券股份有限公司

作者:汪毅

动力煤基本面:本周市场情绪稍有好转,价格整体承压。根据中国煤炭市场网,产地方面,产地方面,榆林区域交投情绪保持,热销煤矿车辆依旧较多,周边煤矿虽然需求一般,但是也多以跟涨为主,整体价格稳中小涨。鄂尔多斯区域市场供需维持常态,矿方报价多维稳运行,少数略有涨跌。晋北区域观望气氛明显,进入淡季后周边电厂购煤意愿偏弱,看跌预期下贸易商拉运也不积极,煤矿销售普遍较差,价格承压运行。港口方面,市场情绪较为悲观,部分贸易商为达成交易,报价小幅下跌。目前来看,低迷的需求和偏弱的预期持续对市场形成压制,预计短期价格仍将偏弱运行。进口煤方面,本周进口煤价格倒挂情况有所好转,市场悲观情绪有所缓解,但由于价格基本不具优势,终端多持观望心态,市场实际成交仍偏少。
本周港口价格继续下跌,淡季需求下降仍是当前市场情绪较弱的主因。但当前供需格局与去年同期相比有两点不同:第一,山西地区由于安监要求难有较大增量;第二,进口煤价差优势不再对煤价打击作用较小;第三,北港库存较去年低位运行。我们认为应当持续关注下游需求恢复情况以及市场煤流动性问题。
“双焦”基本面:根据我的钢铁网,焦煤方面,本周国内市场炼焦煤稳中偏弱,成交表现一般,下游采购需求较差,煤矿库存持续上升。焦炭方面,本周焦炭第七轮提降落地,焦企生产积极性较低,原料采购意愿较差,维持主动去库节奏。钢厂方面,钢厂前期由于库存去化压力大,资金回流困难,目前开始供降需增,基本面边际转好。我们认为,当前市场情绪较差,在终端需求薄弱的背景下,静待下游拐点到来。
高频数据聚焦:港口煤价下跌,北港库存上升,铁水产量持平。截至3 月29日,秦港5500 大卡动力煤市场价830 元/吨(周环比-1.2%);京唐港山西主焦煤库提价为1950 元/吨(周环比-2.5%);布伦特原油现货价为87 美元/桶(周环比+2.1%);亨利港天然气现货价为1.5 美元/百万英热单位(周环比-4.3%);一级冶金焦平仓价为1940 元/吨(周环比-4.9%);秦港铁路调入量为356.3 万吨(周环比+4.7%);北方九港口煤炭库存合计为2356.2 万吨(周环比+7.6%)。247 家样本钢厂日均铁水产量为221 万吨(周环比持平)
市场表现:本周煤炭板块表现劣于大盘。截至3 月22 日申万煤炭一级行业指数收益为0.52%,低于上证指数0.31pct。表现居前的3 只股票分别是新集能源(+6.22%)、淮河能源(+5.65%)、电投能源(+5.13%)。
投资建议:在政策端强调安全生产的背景下,我们认为煤炭供给端存在收缩预期,板块业绩稳定,盈利能力保持稳健。我们建议关注长协销售占比高,业绩韧性强的标的,推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下,我们推荐焦煤资源优质,未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。
风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。

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