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行业景气度观察系列3月第4期:新房二手房成交改善 资源材料涨价信号频现

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本报告导读: 地产销售改善,供给偏紧资源/材料涨价信号频现,临近假期居民出行活跃度提升。内需建筑业链条景气仍承压,钢材/水泥/玻璃价格延续跌势,企业招聘需求环比回落。 摘要:新房二手房成 交改善,资源材料涨价信号频现。上周(...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:方奕,张逸飞

本报告导读:
地产销售改善,供给偏紧资源/材料涨价信号频现,临近假期居民出行活跃度提升。内需建筑业链条景气仍承压,钢材/水泥/玻璃价格延续跌势,企业招聘需求环比回落。
摘要:新房二手房成 交改善,资源材料涨价信号频现。上周(03.25-03.31)中观景气表现分化,结构性亮点:1)地产销售显著改善,新房成交降幅收窄,二手房销售超2021 年同期,“小阳春”趋势渐显;2)受需求边际恢复影响,部分供给受限资源品/材料出现涨价信号,如铜/铝金属、电子领域面板/存储,化工领域氟化工/造纸/钛白粉等;3)随着清明假期临近,居民出行活跃度有所提升,地铁客运量/百度迁徙规模指数/航班执飞架次/海南旅游消费价格指数周环比回升。结构性压力:1)在于内需建筑业链条景气承压,钢材/水泥/玻璃需求低于往年同期,价格进一步下探;全国货运流量指数/石油沥青开工率/钢材开工率环比回落。2)企业招聘需求边际回落,改善持续性仍待观察。
下游消费:新房二手房成交改善,乘用车销量略低于预期。上周30大中城市商品房成交面积环比/同比+54.7%/-30.5%,降幅加速收窄。
10 大重点城市二手房成交面积环比+7.5%,超越2021 年同期水平;全国生猪平均价周环比+0.9%,主因压栏/二育情绪升温扰动供给;03.18-03.24 我国乘用车日均零售/批发销售同比+6.0%/+19.0%,周度销量显著弱于乘联会预期,主因激烈价格战、以及对以旧换新政策落地的期待致使消费者持币观望;临近清明假期,服务消费景气改善,海南旅游价格指数周环比+5.8%,全国电影票房收入环比+38%。
周期制造:建筑链资源品需求承压,企业招聘意愿环比回落。1)基建地产:螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-5.0%/-4.1%;全国水泥价格指数周环比-0.4%,发运率同比-7.5%;石油沥青开工率周环比-2.5%;2)企业复工:企业招聘意愿环比回落,上周企业新增招聘帖数环比/同比-20.0%/-12.4%,汽车开工率维持高位;3)资源品:动力煤价周环比-1.0%,下游需求恢复缓慢,电厂日耗季节性回落,非电行业需求无明显改善;SHFE 铜/铝价周环比变化+0.3%/+1.6%,供给偏紧支持工业金属价格;R32 制冷剂价格周环比+12%,供给刚性叠加需求边际修复,后续仍看好涨价行情。
人流物流:出行活跃度持续提升,港口吞吐量同环比增长。10 大主要城市地铁客运量环比/同比变化+1.1%/+9.3%,市内出行活跃度维持高位;百度迁徙规模指数/国内航班执飞架次环比+3.2%/+0.9%,;货运需求有所恢复,全国货运流量指数周环比-2.1%,同比-2.8%,货运需求环比回落;高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+4.4%/-3.9%;全国快递揽收/投递量同比+31.8%/+29.1%。SCFI/BDI 指数周环比变化-0.1%/-17.1%,港口周吞吐量同/环比+5.0%/+4.8%。
风险提示:海外高利率持续时间超预期,全球地缘政治的不确定性。

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