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钢矿月报:金三表现不及预期 关注银四消费

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螺纹钢:核心观点:当下市场主要矛盾在于钢材现实消费不济。下游需求疲软,钢厂生产积极性偏低,叠加低盈利,板块发生负反馈。板块利润分配不均问题依然存在,利润集中矿端,钢厂和焦企生产困难,博弈加剧。随着炉料品种价格下移,成本让利,钢厂...

机构:信达期货有限公司

作者:刘开友,张亦宁

螺纹钢:
核心观点:当下市场主要矛盾在于钢材现实消费不济。下游需求疲软,钢厂生产积极性偏低,叠加低盈利,板块发生负反馈。板块利润分配不均问题依然存在,利润集中矿端,钢厂和焦企生产困难,博弈加剧。随着炉料品种价格下移,成本让利,钢厂生产利润好转,钢联样本下高炉铁水四月存复产预期,但其主要驱动依然在于需求端。下游房地产数据表现较差,抑制建材消费,银四旺季预期难兑现,预计表现平稳。四月,随着钢厂利润好转,配合阶段性需求放量,钢厂复产引发的正反馈或带动板块出现阶段反弹。
产业层面:螺纹供给低位,需求回升但偏慢。目前供需矛盾不大,因表需绝对值高于产量绝对值,上下游去库表现尚可。
策略建议:关注3300-3400 成本支撑,短期观望或轻仓试多。此价位不建议追空,下方空间不大。
关注点:需求恢复情况;钢厂和焦企生产利润。
风险点:政策不及预期,银四需求不及预期,负反馈(下行风险)。
铁矿石:
核心逻辑:市场目前交易的核心在于,铁矿供给高位叠加节后铁水复产不及预期,导致港口库存持续增加。因此,近期铁矿价格持续回落,新加坡铁矿FE 主连二次跌破100 美元/吨,下触95.4 美元/吨。而下方80-90 美元/吨为部分高品矿成本线,若矿价跌破成本线并持续一段时间,全球铁矿发运或出现大幅回落。因此,短期看铁矿下方空间不大。同时,进入四月,随着钢厂利润好转,配合阶段性需求放量,钢厂复产引发的正反馈或带动板块出现阶段反弹。综上,在供给宽松、需求弱势、库存压力大的多重叠加下,短期铁矿维持弱势,震荡探底,但下方空间不大,关注成本线支撑。
产业层面:全球发运高位,供给宽松。下游高炉生产积极性低,铁水复产不及预期。高到港下,港口库存压力大;低日耗下,钢厂采购意愿不高,钢厂库存维持低位。
策略建议:此价位不建议追空,关注80-90 美元/吨的成本支撑线,短期建议观望。
关注点:下游铁水复产情况,非主流矿发运情况

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