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沪铜月报:供应趋紧 消费有空间 沪铜强运行

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美联储降息政策相对谨慎,政策空间不及预期。美联储主席鲍威尔多次在会议上表示,美联储仍然会谨慎对待降息举措,持续关注经济数据的表现,不会出现正常周期之外的降息举措,利率水平不会降至疫情前的低水平。因此,也能看出今年美联储的降息是相对谨慎的...

机构:信达期货有限公司

作者:楼家豪,李艳婷

美联储降息政策相对谨慎,政策空间不及预期。美联储主席鲍威尔多次在会议上表示,美联储仍然会谨慎对待降息举措,持续关注经济数据的表现,不会出现正常周期之外的降息举措,利率水平不会降至疫情前的低水平。因此,也能看出今年美联储的降息是相对谨慎的,降息空间不会太大,美元贬值的空间也相对有限,对铜的定价虽有支撑,但相对不及预期。
供需逻辑:此轮冶炼厂与矿商的博弈过程中,冶炼厂议价权持续被打压,加工费已经压至 6.3 美元/干吨的极低位,冶炼厂的生产利润持续被压缩,目前处于亏损的状态。CSPT 建议冶炼厂开启联合减产,以缓解加工费持续下移的压力,冶炼厂后续可能通过减产或提前检修的方式强化议价能力。进入二季度后,受到保障性住房等支持,基建有望追赶进度,带动铜杆的消费。设备更新等政策进一步推动家电消费,保障铜管的消费。
汽车领域受到汽车以旧换新的提振,也有望进一步打开空间。四月份,电解铜主要呈现供减需增的逻辑,基本面向好。
核心观点:供应减产&需求提增
策略建议:关注正套行情
市场风险:需求落地不及预期

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