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国泰沪深300增强ETF:严控风险下实现长期超额收益

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本期投资提示:经济稳增长预期下,代表中国核心资产的沪深300指数配置价值提升。2024年《政府工作报告》释放积极信号,加强宏观经济修复信心。宏观政策力度持续加强,积极的财政政策和稳健的货币政策继续实行,金融对实体经济支持力度加强。从...

机构:上海申银万国证券研究所有限公司

作者:邓虎,王宇涵

本期投资提示:
经济稳增长预期下,代表中国核心资产的沪深300 指数配置价值提升。2024 年《政府工作报告》释放积极信号,加强宏观经济修复信心。宏观政策力度持续加强,积极的财政政策和稳健的货币政策继续实行,金融对实体经济支持力度加强。从CPI 同比增速、发电量增速、克强指数、PMI 等数据来看,经济增长初现端倪。沪深300 指数选取沪深两市总市值和流动性最好的300 只股票编制而成,是A 股核心资产代表指数,是分享国家经济增长的有力配置工具。
沪深300 指数年度收益波动较大,2020 年以来年内最大回撤超中证全指。沪深300 指数相对中证全指,2016-2020 年超额收益为正,2021-2023 年超额收益为负,2024 年超额收益再度为正。从2020 年开始(不包含2024 年),沪深300 指数年内最大回撤均大于中证全指。单纯的沪深300 指数投资已经不能满足投资者追求稳健收益的需求,通过指数增强方法,可以显著降低指数投资的回撤风险,在beta 收益基础上获取alpha 收益。
指数增强ETF 是指数投资新工具:指数增强ETF 是将主动化管理与ETF 运作模式相结合的新型公募基金。其定义为在力求对指数有效跟踪的基础上,通过数量化方式进行积极的指数组合管理和风险控制,力争实现超越目标指数的投资收益。
国泰沪深300 指数增强策略ETF:严控风险下实现长期超额收益。国泰沪深300 增强ETF在风险控制上更为严格,相对沪深300 指数累计超额收益2.1%,增强ETF 整体波动都要小于跟踪指数,即指数上涨时弹性略低于指数,指数下跌时,跌幅也更小于指数,相比于被动指数ETF,指数增强ETF 长期投资体验更佳。
国泰沪深300 指数增强策略ETF 在风格和行业偏离的控制上更为严格。以估值、成长、反转等常见的十大类风格为准,国泰300 增强ETF 风格暴露水平低于现存300 增强基金(场内和场外)风格暴露均值,可见国泰300 增强ETF 在风格暴露控制上较为严格;同时300 增强ETF 在量价和基本面因子的配置上较为均衡。行业偏离上,国泰300 增强ETF相对于沪深300 指数的行业偏离控制在10%以内,且2023 年进一步减小到5%以内。
风险提示与声明:本报告数据均来自公开信息,不涉及对未来走势的预测,相关模型构建与测算均基于申万宏源研究室观研究,可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务,不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时,投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力,充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素,对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考,投资者需特别关注官方基金披露信息。

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