首页 基金 正文

公募REITS月报(2024-3):月成交额首破百亿元 扩容扩募拉开序幕

扫码手机浏览

行业近况截至3月29日,中国公募REITs35只上市标的总市值为1016亿元,中证REITs全收益指数和价格指数本月均上涨0.12%;美国、新加坡和中国香港REITs市场总回报指数涨跌幅分别为+1.92%、+0.60%和-9.8...

机构:中国国际金融股份有限公司

作者:裴佳敏,张星星,顾袁璠,谭钦元,孙元祺,张宇,杨鑫,陈健恒

行业近况
截至3 月29 日,中国公募REITs35 只上市标的总市值为1016 亿元,中证REITs全收益指数和价格指数本月均上涨0.12%;美国、新加坡和中国香港REITs市场总回报指数涨跌幅分别为+1.92%、+0.60%和-9.86%。
评论
中国公募REITs市值破千亿元,3 月成交规模超百亿元。3 月五单新项目上市,发行规模总计120 亿元,助力REITs市场规模超过1000 亿元。经历2月份的强势反弹后,3 月REITs市场横盘整理,全市场流通市值加权总回报为+0.02%。场内成交规模创月度历史新高的103 亿元,日均成交额4.89 亿元,环比上升0.9%(剔除新发后为-1.8%),日均换手率1.08%,环比有所下降。本月大宗交易规模亦创月度历史新高,为61.6 亿元,原因之一或是部分机构正在将存量持仓挪至FVOCI账户。我们认为市值与成交规模的屡创新高有利于增强REITs流动性和吸引增量投资者,而FVOCI账户持续推进下,其投资额度的增加、投资策略的长期化(如注重高分红等)也值得期待。
估值方面,我们测算产权REITs市值加权现金分派率(2023 年实际或招募书2024 年度预期)为5.08%,低于中证红利指数股息率31bps,高于十年期国债利率278bps。产权REITs在调整幅度不大的情况下与中证红利指数的负息差收窄,与十年期国债的正利差走阔,相对价值略有提升。
本年扩募拉开序幕,扩容扩类正当其时。本月京能REIT和东久REIT均发布拟扩募公告,分别拟购入水电及产业园资产,我们认为均有利于分散现金流来源风险。此外,新资产类型(如消费基础设施、水电等)项目持续上市,或为REITs市场投资人提供更多元的资产配置选择,降低配置集中度风险。
我们认为REITs数量、类型、单体/整体规模的增加均可增强投资价值,为潜在增量投资者如FOF、社保、ETF等入市创造条件。
估值与建议
关注年报及一季报运营业绩披露对市场的影响。短期看,我们认为年初至今部分超跌项目估值得到一定修复(当前P/NAV于1 倍上下),后续市场或仍采用估值及经营稳定性的“二因子”择券逻辑,市场或呈分化走势。中长期维度,若长端利率保持低位运行,REITs作为“另类高分红”资产或持续吸引配置型资金。我们建议1)挖掘处于估值低位,经营边际改善的核心区域物流仓储或产业园项目;2)关注经营稳健的部分保租房及公用事业项目;3)重视新资产类型(消费、水电)项目的配置价值。
风险
项目运营不及预期;无风险利率大幅上行;解禁抛售大于预期。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

最新文章

推荐文章