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海通证券4月基金投资策略:A股延续反弹行情 相对偏向成长配置风格

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基金投资策略股混基金:2024年3月份,全国制造业PMI指数为50.8%,比上月上升1.7个百分点,自去年10月以来首次回到扩张区间,A股延续上月的上涨趋势,但本轮行情上涨速率明显较快,市场也积累了一定的获利盘压力,进入3月...

机构:海通证券股份有限公司

作者:江涛,倪韵婷

基金投资策略
股混基金:2024 年3 月份,全国制造业PMI 指数为50.8%,比上月上升1.7个百分点,自去年10 月以来首次回到扩张区间,A 股延续上月的上涨趋势,但本轮行情上涨速率明显较快,市场也积累了一定的获利盘压力,进入3 月下旬A 股上涨节奏有所放缓。行业结构上,中期重视硬科技制造,未来应当重视受益于两会政策催化的硬科技制造及医药,硬科技制造重点关注电子、数字基建和数据要素、AI 应用,医药重点关注成长+价值均衡,我们建议后续基金配置风格偏向成长。在基金品种的选择上,价值风格关注景顺长城能源基建;成长风格关注南方品质优选、易方达环保主题;均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子;主题型基金可以关注交银策略回报、信澳健康中国、大成互联网思维。
债券基金:杠杆套息空间偏薄,债市利率或从一季度的快速下行走向二季度的低位震荡加剧,我们建议久期策略中性或中性略偏积极,票息策略和波段策略积极为之。从基金投资的角度来看,在债市利率下行的行情下,建议主要关注中长久期基金的配置机会。品种选择上,关注广发7-10 年国开行、博时信用债纯债、招商产业。
QDII 和商品型基金:原油方面,2 月以来国际油价震荡上行,海通证券石油石化团队认为,供给端来看OPEC+坚持减产对原油市场形成支撑,根据EIA月报(2024 年3 月),预计2024 年原油市场供给趋紧,尤其是上半年,预计1Q24-4Q24 全球原油供给缺口(“供给-需求”)分别为-18 万桶/天、-86 万桶/天、-6 万桶/天、3 万桶/天,叠加地缘紧张局势也对油价形成一定支撑,国际油价或将维持震荡上行。黄金方面,3 月国际金价屡创新高,在“逆全球化”背景下,海通证券有色金属团队认为黄金“超主权”的货币属性将持续凸显,各国央行或将持续增持黄金储备,将助推黄金价格中枢进一步抬升,但短期来看,后续金价走势仍受美联储加息节奏影响。美股方面,3 月美国Markit 制造业PMI 较前期增长0.3 至52.5,超预期回升,同时美国个人消费支出仍维持稳定,我们认为纳思达克指数相关基金同样具备投资价值。品种选择上,可以关注南方原油、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100。
关注基金
股票混合型基金:景顺长城能源基建、南方品质优选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、交银策略回报、信澳健康中国、大成互联网思维。
开放式债券型基金:广发7-10 年国开行、博时信用债纯债、招商产业。
QDII 和商品型基金:南方原油、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100。
风险提示
基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。

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