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食品饮料行业报告:春节消费趋势回暖 次高端白酒显着复苏

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返乡政策放开后,今年返乡人数明显增加,走亲访友、朋友聚餐的消费场景明显增加,白酒整体的消费氛围有所回暖,特别是以农村宴席市场为主的次高端白酒,需求有显著复苏。我们认为23 年白酒需求复苏趋势确定,特别是次高端酒企随着渠道库存的转化,将有...

机构:东兴证券股份有限公司

作者:孟斯硕,王洁婷

返乡政策放开后,今年返乡人数明显增加,走亲访友、朋友聚餐的消费场景明显增加,白酒整体的消费氛围有所回暖,特别是以农村宴席市场为主的次高端白酒,需求有显著复苏。我们认为23 年白酒需求复苏趋势确定,特别是次高端酒企随着渠道库存的转化,将有较强的业绩弹性。
由于各地疫情进展不一致且今年春节较往年提前,春节动销时间较短,所以有些区域白酒消费总量未能达到去年水平,但是渠道信心有较强的恢复,消费氛围有所回暖。特别是乡村宴席市场,消费氛围非常浓重。从全国来看,据商务部监测,春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长6.8%。
从消费结构来看,高端白酒在春节消费中仍比较强势,消费主要集中在春节前。次高端白酒受益于返乡人群增加,以及乡村宴席市场复苏,在春节期间成为消费主力,较疫情期间消费氛围有明显恢复。
我们看好次高端白酒的复苏趋势以及整体的业绩弹性,一是判断23 年居民收入水平会进一步提升,对次高端消费形成支撑。二是受疫情影响,此前很多酱酒品牌冲进次高端市场,疫情期间酱酒品牌重新洗牌,次高端白酒的消费会更加理性。三是次高端酒企渠道库存较大,随着去库存的完成,下半年有望迎来次高端酒的业绩弹性变化。我们继续推荐:贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。
市场回顾:
本周食品饮料各子行业中,周涨跌幅依次为:其他酒类6.84%,黄酒(长江)5.98%,软饮料5.45%,啤酒4.78%,其他食品3.98%,肉制品3.29%,乳品3.24%,调味发酵品2.50%,白酒1.68%。
本周酒类行业公司中,涨幅前五的公司为:威龙股份19.25%、舍得酒业13.87%、中葡股份10.78%、燕京啤酒10.61%、金枫酒业10.17%;表现后五的公司为:山西汾酒-3.31%、青岛啤酒股份-3.92%、洋河股份-4.16%、泸州老窖-5.04%、华润啤酒-7.08%。
港股市场回顾:
本周港股必需性消费指数-3.13%,其中关键公司涨跌幅为:农夫山泉1.25%,康师傅控股-1.97%,周黑鸭-2.04%,中国飞鹤-3.13%,百威亚太-3.17%,中国旺旺-5.76%,华润啤酒-7.08%,颐海国际-10.53%。
风险提示:疫情后期消费复苏不及预期,宏观经济复苏不及预期,公司经营不及预期。

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