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恒生电子(600570)公司信息更新报告:利润高增长 大模型带来发展良机

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证券IT 龙头,维持“买入”评级2023 年公司收入平稳增长,降本增效效果持续显现。考虑到客户需求变动影响,我们下调2024-2025 年、新增2026 年盈利预测,预计2024-2026 年的归母净利润为17.84、22.00、26....

机构:开源证券股份有限公司

作者:陈宝健,闫宁

证券IT 龙头,维持“买入”评级
2023 年公司收入平稳增长,降本增效效果持续显现。考虑到客户需求变动影响,我们下调2024-2025 年、新增2026 年盈利预测,预计2024-2026 年的归母净利润为17.84、22.00、26.90 亿元(原为23.70、31.05 亿元),EPS 为0.94、1.16、1.42 元(原为1.25、1.63 元),当前股价对应PE 为25.5、20.7、16.9 倍,未来公司将继续提升收入质量,大模型带来发展良机,维持“买入”评级。
公司发布2023 年年报,降本增效效果持续显现2023 年,公司实现收入72.81 亿元,同比增长11.98%,归母净利润14.24 亿元,同比增长30.50%。公司毛利率为74.84%,同比提升1.28 个百分点,销售、管理、研发费用率分别为8.11%、13.09%、36.55%,同比分别-1.38、-0.29、+0.47 个百分点。公司延续了收入增速高于成本费用增速的趋势,降本增效效果持续显现。
业务进展顺利,收入保持平稳增长
分业务来看,(1)财富科技服务收入增长4.27%,增速放缓,主要系市场需求放缓,信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧所致。(2)资管科技服务收入增长9.27%,增长平稳,O45 取得积极进展,新签53 家新客户,完成华宝基金等24 家客户竣工。(3)运营与机构科技服务收入增长14.32%,新一代TA 新签近百家客户,并在头部标杆客户上线竣工;新一代估值系统签订30 余家客户,并在头部基金客户替换友商。(4)风险与平台科技服务,数据服务,创新业务,企金、保险核心与金融基础设施科技服务收入增速分别为19.06%、19.27%、12.48%、23.10%,继续保持良好发展势头。
未来继续提升收入质量,大模型带来发展良机公司2024 年经营目标为“收入保持稳健增长,持续提升公司收入质量,费用低于收入增长,持续提升经营效率,保持稳健的财务结构和经营现金流。”公司将继续践行降本增效战略,利润水平有望持续提升。随着大模型技术的快速发展,有望为公司带来发展良机。公司已与百度、阿里、华为建立合作,大模型应用产品已与多家客户开展共建。基于自建大语言模型孵化智能投研产品WarrenQChat和ChatMiner,WarrenQ 的活跃用户数也持续增长,未来有望成为新的增长点。
风险提示:产品推广不及预期;证券IT 投入不及预期;政策推进不及预期。

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